MoneyDJ新聞 2018-03-23 12:22:37 記者 陳苓 報導
美國公司大舉借貸，槓桿比例激增，投資等級企業的財務狀況惡化，有將近半數和垃圾債只有一步之遙。投資人擔心一有風吹草動，投資等級債就會被打入垃圾等級，難怪投資等級債今年表現慘淡，空單暴增。
金融時報22日報導，債信評等中，「BBB」是投資等級企業債的最低一級，若遭降評，就會落入垃圾等級。ICE美銀美林指數顯示，目前投資等級的企業債市場內，BBB等級的發債業者佔了將近一半、達48%。這些業者債台高築，2017年BBB等級發債者的槓桿比例接近3倍，高於2015年的2.5倍。
Amundi Pioneer Asset Management資深投資組合經理人Jon Duensing說，投資等級債市場中，出現信貸品質劣化的情況，不少公司舉債比重飆升。相關人士表示，投資人因此更加謹慎看待投資等級債，特別是BBB等級債券。此類債券風險提高，萬一發生狀況，就可能落入垃圾等級。高收益債(即垃圾債)市場的流動性較差，買家和投資等級債不同。
當前的低利率環境促使企業爭相借貸，今年2月為止的六個月間，BBB等級債和美債之間利差、只比A等級債和美債的利差，高出48個基點。過去十五年來，兩者利差平均為59個基點。Invesco投資組合經理人Matt Brill警告，必須相信音樂會繼續演奏，一旦樂聲中止，企業仍滿手債務，信貸循環將逆轉；經濟放緩時，公司仍過度槓桿，是投資人的最大恐懼。
MarketWatch 2016年報導，由投資等級淪落垃圾的公司債，被稱為「墮落天使」。公司喪失投資評等、淪為墮落天使的例子並不多見，但是一旦發生，通常會影響整體市場。這是因為被剝奪投資評等後，發債成本將大增，會讓脆弱的業者再受打擊。垃圾債和政府公債的殖利率利差高達300~600個基點，而投資等級債和公債殖利率的利差則極小。
Investopedia、Business Times先前報導，S3 Partners數據顯示，3月19日為止當週，追蹤投資等級企業債的「iShares iBoxx投資等級公司債券ETF」(代號LQD)，空單部位大增5.98億美元、至28.4億美元。債券ETF不只空單暴增，也持續遭到撤資。今年迄今，LQD是美國掛牌ETF中，今年失血第二多的ETF。
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