MoneyDJ新聞 2021-11-03 12:42:04 記者 郭妍希 報導
美國債市波動率近來激增，跟美股相對平穩的表現大相逕庭，部分分析人士警告，央行可能成為觸發股市震盪的推手。
Zero Hedge 2日報導，LongTail Alpha創辦人Vineer Bhansali發表報告指出，退休基金經理人已開始跟他詢問，究竟要怎麼做才能確保投資組合不受利率波動影響。
他說，「這顯示他們已開始感到擔憂.....市場會有一部分崩解，這會是相當有趣的交易過程。」
值得注意的是，就在聯邦公開市場委員會(FOMC)11月3日公布貨幣政策聲明、聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)可能宣布削減購債前夕，美國公債市場用來衡量債市波動程度的「MOVE」指數飆升至2020年4月以來新高。相較之下，被用來衡量美國股市恐慌氣氛的波動率指數(VIX)仍維持在16點附近。(圖見此)
報導直指，2020年4月MOVE指數也曾拉升至目前位置，但當時VIX卻高達50點(見圖)。
英國金融時報2日報導，美國銀行直指，標準普爾500指數、美國公債的即期隱含波動率差距愈來愈大，擴大的速度為十年來之最。美銀分析師Riddhi Prasad警告，這暗示投資人忽略了央行轉趨鷹派帶來的風險，「股民不該見樹不見林，因為股市從未像現在這樣依賴Fed，Fed也從未像現在這樣依賴經濟數據。重點是，經濟數據的波動從未像現在這樣劇烈。」
近來即便固定收益市場出現騷動，美股卻依舊相對平穩，或許可用技術性原因來解釋。Academy Securities總經策略長Peter Tchir舉例，避險基金最近幾日決定解除固定收益市場槓桿，即是其中一項技術性因素。不過，Tchir表示，股市對債市的波動不以為意恐怕是錯誤的，他並強調高收益債市場也很容易受到打擊。
JPMorgan Asset Management投資組合經理人Jack Caffrey同意，固定收益市場對風險的敏感度確實高於股市，近來波動可能預告範圍更廣的動盪走勢。不過，他認為股市的環境依舊有撐，多數企業都表示需求非常強勁，未來看來似乎相當明朗，就算有挑戰、也被視為短期因素。
殖利率曲線走平 暗示美股有壓？專家：可逢低買
美國公債殖利率近來逐漸走平，暗示市場對經濟前景變得沒那麼樂觀、也較不擔憂長期通膨壓力。這將導致美股近期面臨壓力，但同時也帶來潛在買進良機。
殖利率曲線日益走平。Barron`s、路透社10月28日
報導，美國2年、10年期公債利差已從一週前的1.24個百分點收斂至1.07個百分點。2年期、10年期公債利差28日一度跌破100個基點，為8月初以來首見。
話雖如此，多數華爾街分析師依舊認為，殖利率曲線有望轉趨陡峭。聖路易斯聯邦儲備銀行的資料顯示，市場預期的長期通膨率目前已高於2%。有鑑於此，美國10年期公債殖利率至少有望在一段時間後趨近2%。這有部分是因為，經濟展望雖已趨緩，但仍保持正向成長。
若殖利率曲線轉趨陡峭，有利股市走勢，尤其是對經濟較為敏感的景氣循環股。J.P.摩根全球市場策略長Marko Kolanovic表示，建議忽略技術性的殖利率曲線趨平現象，逢低買進景氣循環資產。
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