MoneyDJ新聞 2018-11-19 17:33:50 記者 王怡茹 報導
時序進入年底，各大投資機構陸續公布2019年投資展望，目前市場共識是2019年將是波動更為加劇的一年，惟基於全球景氣維持成長、企業展望正向，估仍提供不少投資機會。而在此市況下，先機環球投資認為，2019年美股牛市將持續，但震盪恐擴大，因此建議增持防禦型類股；債市方面則相對看好評價誘人的新興債市。
先機環球投資全球股票團隊主管何尹恩(Ian Heslop，如圖)表示，2019年美股有望維持多頭走勢，但股市會有結構性的改變。他說明，過往低波動時期已結束，市場波動度將回歸常態，主因來自於過往央行採取量化寬鬆貨幣政策，現在則採取緊縮貨幣政策，且過往十二個月傳統的避險方式都承受損失，顯現目前市場環境與過往已有很大不同，投資策略應調整。
何尹恩表示，目前市場有三大要點投資人應關注：首先是「後金融危機時期」，由於投資人對於風險承受度較低，價值股目前呈現評價較低的水準，價值股表現較難回到過往水準。其次為「持股集中度高」，2018年美股前五大市值個股約占整體16%，主要原因來自於獲利佳，美股盈餘上升，另外央行採取貨幣寬鬆政策向市場注入流動性，投資人投資ETF使市值大個股上漲動能較佳，但過往這樣的狀況，在未來可能會反轉。
最後則是「利率上升」，股價支撐點可能消失，以2017年10月市場為低波動、樂觀的環境，到2018年9月，市場氣氛移轉至中度波動及介於中性氛圍的環境。
債市方面，先機環球投資全球固定收益團隊主管許銘凱(Mark Nash)表示，30年期公債殖利率已經打破長期下降趨勢線，預期未來30年期公債殖利率會緩慢上升。此外，目前美債期限溢價呈現折價狀態，未來有可能緩步上升，使得美債波動率上升。
許銘凱進一步說明，目前債券殖利率已經反映美國升息三次的預期，所以預估未來美債殖利率不太有可能呈現一路向上的走勢，在殖利率長線可能向上的走勢中，若偶有經濟衰退或經濟趨緩的狀況下，都有可能再出現貨幣寬鬆政策以刺激經濟表現。
展望未來，他認為，美國聯準會仍會維持穩健緩步升息的態勢；新興市場債券目前評價依舊具吸引力；美債的賣壓將減輕，使美債殖利率上升速度將不會太快。在布局上，現階段看好巴西、印尼及歐洲金融債，因目前市場過度修正，投資價值已逐步浮現。
