MoneyDJ新聞 2021-08-04 09:11:34 記者 陳苓 報導
過去4個月來，美債殖利率不斷下探，殖利率和債券價格呈反向走勢，此種變化把債市空頭殺到措手不及。
ZeroHedge報導，年初美債殖利率飆升，真正原因是全球最大的退休基金---日本政府年金投資基金(Government Pension Investment Fund、簡稱GPIF)，在上一財年(今年3月為止)結束前，大幅下砍美債的投資組合權重。該財年GPIF持有美國公債的比例從47%、驟降至35%。此一歷來幅度最大的調整促使GPIF狂賣美債，導致美債殖利率向上爆衝。
摩根士丹利(大摩)指出，3月份美債殖利率驟升，主要原因是日本投資人在財年結束前調整部位、拋售美債。許多人誤以為殖利率上揚，證實美國經濟火熱，以為殖利率會衝破2%。大摩想警告投資人，殖利率相對於經濟現實，已經衝過頭。未來幾週的經濟數據難以追上不切實際的預期，10年期公債殖利率會繼續下挫。
今年年初美債殖利率大幅彈升，當時各方多以為美國經濟極佳，不少人加入空頭陣營，大力放空美債。不料殖利率走勢似乎在3月份觸頂，之後反轉向下(見下圖)，這在債市引發一生一次的大軋空(short squeeze of a lifetime)。避險基金Alphadyne Asset Management成了頭號苦主之一，該基金120億美元的總經交易策略蒙受劇烈損失，大虧15億美元。
據了解Alphadyne的旗艦基金Alphadyne International Fund，7月份虧損了10%。他們還有規模相近的槓桿型基金，損失可能更為慘重。Alphadyne苦等不到殖利率走高，據傳已在7月認敗出場，平掉美國殖利率曲線轉陡的倉位。
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