MoneyDJ新聞 2017-02-21 17:25:05 記者 王怡茹 報導
剛邁入雞年不久，由於近來中國人民銀行(簡稱人行)陸續上調中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利(SLF)利率和逆回購（附買回）等公開市場操作利率，市場則解讀為「變相」升息。瑞銀財富管理大中華區首席投資總監及首席中國經濟學家胡一帆認為，為保持中國金融穩定，今(2017)年中國貨幣政策將從寬鬆轉為中性，且在結構性改革與房地產市場轉弱下，預期全年中國經濟成長速度有可能放緩至6.4%。
春節過後，人行便將逆回購利率和SLF利率上調10個基點，此前該行已於1月24日將MLF利率上調10個基點。胡一帆說明，上述利率上調很可能是央行為促進銀行間市場去槓桿，以防止出現信貸泡沫所採取的一部份措施，同時這一趨勢將持續下去。
他說，近期貨幣市場利率走高也預示人行將加快「利率走廊」的推出，但其轉變仍需要數年時間。由於7天逆回購利率將成為政策利率的一個重要備選指標下，7天SLF利率、逆回購利率有望分別為利率走廊的上限和下限，而最近這兩種利率走高，係反映人行鼓勵銀行間市場去槓桿的決心。
此外，瑞銀也預期，當經濟面臨下滑壓力時，人行將會支持信貸增長，且中國貨幣市場利率進一步上升對實體經濟的影響應該有限。總體而言，2017年中國貨幣政策很可能變得更為審慎和偏向中性。同時，財政政策將繼續支持經濟成長實現既定目標，且地方政府的基礎設施投資仍將是穩定經濟的重要緩衝。
瑞銀進一步分析，隨著結構性改革與房地產市場轉弱，2017年中國經濟增速很可能從2016年的6.7%繼續放緩至6.4%；至於，消費者物價指數（CPI）應會從去年的2%呈溫和上升現象，生產者物價指數（PPI）則估從2016年的-2%回到正值區間；另外，投資增速很可能繼續下修至個位數，但基建投資將抑制投資放緩。
瑞銀認為，由於中共「十九大」將於10月份舉行下，保持經濟穩定很可能是2017年中國政府的重要目標，而美國總統川普的貿易政策仍會是中國面臨的一大潛在風險，投資人須多加留意。
