退休基金哀號:英抗通膨債近1年虧損慘過比特幣

2022/10/12 13:37

MoneyDJ新聞 2022-10-12 13:37:18 記者 郭妍希 報導

英國政府錯誤的減稅方案、再加上通膨嚴重迫使英格蘭銀行(BoE)收緊銀根,衝擊以保守著稱的英國長天期抗通膨公債,其報酬跌幅竟已高於波動向來劇烈的比特幣。

英國金融時報11日報導,自去(2021)年11月以來,比特幣崩跌約67%,而英國長天期抗通膨公債同期間的報酬更加慘烈(圖見此)。

報導指出,2073年到期的通膨掛勾英國公債,自去年11月23日發行以來的價值跌幅高達78.68%,若跟去年12月1日的高峰相比則慘跌超過80%。這是因為主要持有者——採用債務導向投資(LDI)策略的英國退休基金收到融資追繳令、必須大舉拋售英國公債及公司債籌資的關係。

若觀察傳統的英國公債(2071年到期),其價格則在同期間內下滑70%,殖利率從0.5%激增至4.2%。(註:債券價格與殖利率呈現反向走勢。)

也就是說,一旦存續期間(duration,指持有債券的平均回本時間)爆炸,造成的損失跟新興的加密貨幣或搖搖欲墜的垃圾債一樣嚴重。

英國新任財政大臣Kwasi Kwarteng之前宣布的減稅計畫幾乎找不到資金來源,未來勢必得發行更多英國公債,這引爆匯市與債市大動盪、英國公債殖利率暴衝,迫使BoE在9月28日宣布收購長債計畫。

BoE購債的目的不是壓低長天期公債的借貸成本,而是想藉此爭取時間,阻止退休基金被迫出售英國公債、滿足債權人現金需求的惡性循環。這種惡性循環讓退休基金面臨破產風險。倫敦一名資深銀行家表示,「今早我原本擔憂,這恐怕是終結一切的開端。」他說,9月28日早上英國長天期公債已完全找不到買家。「這雖不是雷曼時刻,但已相當接近。」

路透社報導,BoE總裁Andrew Bailey於美東時間10月11日下午警告,退休基金經理人得在本週五(10月14日)前完成投資組合再平衡的作業,屆時BoE也會結束對英國公債的緊急注資計畫。

BoE 11日展延緊急購債行動,希望能恢復英國公債市場秩序。BoE表示,10月11~14日期間,每日購買英國公債的操作將涵蓋連結指數的公債(指支付給債券持有者的利息與英國零售物價指數掛勾)。

值得注意的是,英鎊兌比特幣9月26日曾在英鎊重貶時爆出歷史天量。

路透社報導,市場資料提供商Kaiko Research統計顯示,根據全世界八大交易所的資料,9月26日當天,比特幣、英鎊的成交額爆衝至8.46億英鎊(9.2億美元),創歷史新高紀錄。相較之下,今(2022)年迄今的平均日成交額為5,410萬英鎊。

加密貨幣機構CoinShares研究長James Butterfill指出,這很可能是因為交易者匆忙以英鎊換取比特幣的關係;比特幣交易量的成長率跟政治/貨幣穩定高度相關。

Business Insider、CNBC報導,法國興業銀行全球策略師Albert Edwards 9月29日發表研究報告指出,雖然人們認為英國新政府的減稅方案是英債價格崩潰元兇,但其實BoE 9月22日宣布要在未來12月將英債收購額縮減800億英鎊並升息兩碼時,賣壓就開始出籠。

(圖片來源:Shutterstock)

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

個股K線圖-
熱門推薦