MoneyDJ新聞 2015-08-26 10:41:59 記者 蕭燕翔 報導
受殖利率上揚影響，富邦金(2881)旗下富邦人壽第二季備供出售金融資產的未實現獲利，從前季的686億元，降至224億元，季減462億元。而該金控上半年獲利逾六成來自壽險，其中經常性收益與股債實現利得占投資收入比重，各為60%及48%，法人預期，第三季因有現金股利收入，經常性收益會達年度高峰，支撐金控整體獲利，第四季則受全球金融市場波動影響增加。
富邦金昨日法說釋出的訊息，法人解讀有多有空。其中在偏多訊息部分，受惠於富邦金旗下壽險上半年相對積極實現股票獲利部位，帶動投資報酬率衝高至5.59%的高峰，而整體投資收入710億元中，債券與股票的投資利得合計占比達逾48%，高於去年同期的29%，也是壽險獲利衝高及投資報酬率超標的主因。
不過，對以長期穩定收益的壽險業來說，外界更在意經常性收益的變化。以上半年來說，富邦人壽經常性投資收益達426億元，年增10%，並佔當期投資收入的六成(編按：上半年外匯及其他對總投資收入為負向貢獻)，避險前持續性收益率3.36%，略低於去年同期的3.43%，但因避險成本下滑，避險後持續性收益率則由3.1%提高至3.22%，與同期損益平衡點的2.78%，差距0.44個百分點，較首季擴大。
法人認為，因富邦人壽6-8月因應強勢美元的變動性，加碼非避險美元部位與高投資評等的企業債，加上今年全年可望有167億元的現金股利收入，其中127億元將於下半年入帳，第三季經常性投資收益將靠股利收入，來到今年的相對高檔，支撐整體獲利，而第四季在股利收入減少下，整體獲利受金融市場的波動會增加。
而富邦人壽第二季備供出售金融資產的未實現獲利，之所以較前季下滑462億元，其中實現利得轉入損益表的影響數為164億元，評價影響則為263億元，特別是因上季美國長短率齊揚，導致債券價格下跌，富邦人壽備供出售配置是以債大於股，影響不小。
也因富邦人壽的金融資產未實現獲利下跌，富邦金第二季底最新的淨值，也從第一季的4,400億元，降至3,840億元左右，以該金控目前股本計算，第二季底每股淨值約37.5元，對照目前股價，股淨比近1.4倍。
除了投資收益外，外資法人也關注富邦人壽的新約保單策略，上半年該公司初年度保費收入(FYP)年減19.6%，但傳統型分期繳佔比拉高，利潤好轉，以去年底隱含價值的假設基礎計算，今年上半年新契約價值(VNB)與去年同期持平，略低於法人預期，但經營團隊強調，7月起新約保費收入成長已轉強，今年全年VNB目標仍將繳出個位數增長，不過也因新約美元保單佔比增加，利率相對台幣保單為高，全年負債成本雖會較去年續降，但降幅會較前幾年趨緩。
