精實新聞 2012-10-04 18:13:29 記者 陳怡潔 報導
自美國宣佈實施QE3過後，除黃金以外，近期原物料先後開始回檔，10/3全球原油價格大跌，西德州原油下跌4.08%、布蘭特原油亦大跌3.05%；對於原油大跌，寶來商品指數期信基金經理人曾士育4日表示，原油重挫最主要是由於美國原油產能創下1996年以來新高，投資人擔憂第三季用油旺季已過，再加上今年可能出現暖冬影響原油需求，預料這次單日大跌應僅為投機性多單配合利空消息出場導致，待近期市場籌碼及季節性因素調整完畢，QE3效應逐漸發酵後，油價仍有衝高可能。
曾士育分析，近期油價下跌主要反應投資人擔憂將出現供過於求所致，根據BNP Paribas統計，美國原油產能較去年同期增加12%，創下自1996年以來的新高水準，加上美國國家海洋與大氣管理局(NOAA)初步預估今年美國將有機會出現暖冬，市場擔憂將近一步衝擊熱燃油需求；雖然美國能源情報署週三公布的原油數據，美國截至9/28為止的原油庫存下降48萬桶，優於市場預期的上升150萬桶，但此一利多並未激勵原油走勢，反而反向下跌，原油價格持續走低。
曾士育認為，美國原油產能雖然創下1996年以來新高，但美國產能佔全球產量僅有7%左右，比重不高，而美國的原油位於高檔是近年以來持續已久的情況，也是西德州原油的走勢相對布蘭特原油弱勢的主因。10/3能源情報署(EIA)公佈截至9/28的原油庫存數據，小幅下降近50萬桶，優於市場預期，且美國整體原油需求自8月底開始出現下滑，在近期已逐漸改善，EIA公告的數據顯示到9/28為止，全球原油整體需求已出現回升，當週日需求已增加40.5萬桶，僅小幅低於去年同期約2%。而暖冬的預期雖然會降低熱燃油的需求，但暖冬將會使冬季的經濟活動增加，也可望推升除熱燃油以外的原油整體需求。
除此之外，QE3效應尚未真正發酵。曾士育表示，根據歷史資料顯示，QE政策推出後，均需一段時間發酵，在QE1實施期間，因基期較低且為首次實施，因此發酵較快，但也約需1.5個月左右才有明顯漲幅，而QE2因基期較高，約需2.5個月以後才有明顯漲幅，而QE3推出時間正處於夏季用油旺季尾聲，基期與QE2較為接近，估計QE3的發酵期間約需2.5~3個月左右，配合原油季節性因素，推估11月中下旬，傳統淡季將步入尾聲，配合QE效應發酵，油價將有機會再次啟動漲勢。
對於原油後勢展望，曾士育認為，暖冬的預期僅為美國海洋與大氣管理局的初步預估，實際情況將會隨天候狀況陸續修正。再加上QE3對商品原物料的影響稍有遞延，對原油價格助益可望於11月之後陸續彰顯，而先前沙烏地阿拉伯的石油部長宣稱國際原油合理價格(指布蘭特原油)應在100美元/桶，照此推算，西德州原油要跌到82美元/桶，但沙國部長發表此言論的目的推估是配合美國打壓油價，以進一步制裁伊朗經濟，預估上述價位應不易出現。由於近期伊朗受歐美制裁，原油輸出收入已損失近500億美元，伊朗貨幣10/1當日出現大幅貶值17%的紀錄，制裁效果已然明顯，加強制裁效果可能性不大，容易擦槍走火引發戰爭。因此研判油價自進入10月下旬後可望逐步轉強，近期西德州原油跌破85美元/桶，布蘭特原油跌破105美元/桶，建議投資人可逢低分批佈局，以迎接後續原油可能之漲勢。
