MoneyDJ新聞 2020-12-16 12:09:42 記者 新聞中心 報導
凱基銀行今(16)日指出，今(2020)年全球經歷一場新冠肺炎疫情，影響到經濟、政治，甚至人們的生活方式，導致今年全球經濟衰退估計約4%；不過，凱基銀行認為，明(2021)年上半年全球經濟成長率值得期待，且預估明年上半年股市漲幅可望高過下半年，建議投資人可特別留意循環性價值型類股、新興市場股票與債券；此外，明年第二季需觀察廠商庫存增減狀況，及下半年是否出現殺手級創新產品，第四季則應謹慎因應聯準會(FED)部分資金可能退場所造成的衝擊。
隨著新冠疫情由恐慌至平復，凱基銀指出，在今年農曆年節武漢封城之後，各界尋求疫情解方，普遍認為須待疫苗推出，才能恢復全面市場信心；而11月完成三期臨床測試包括Moderna、輝瑞/BioNTech及阿斯特捷利康等三款疫苗，其它包括嬌生、中國科興、中國康希諾等疫苗也接近最後階段；雖然第四季新冠肺炎確診再度激增，但因人們期待有效疫苗終將控制疫情傳播的心理下，金融市場已不復見恐慌式的殺盤。
凱基銀表示，預期疫苗施打後將有助經濟的穩定復甦，2021年疫情的風險觀察重點，在疫苗何時可於國際間施打，效果是否如三期臨床數據顯示的高達90%以上的高保護力，以及普遍施打後是否依然沒有副作用或不適的死亡案例傳出。
凱基銀也指出，量化寬鬆(QE)救市效果大於降息；面對疫情威脅，FED態度始終謹慎保守，2021年貨幣政策的風險在於，QE造成資產價格上漲最終可能促成食品及能源的上漲，一旦出現通膨預期升溫、景氣恢復自動擴張，殖利率曲線趨於陡峭，FED可能在2021年底前轉向量化緊縮(QT)操作，但FED真正的政策取向必須緊盯其資產負債表的規模增減才能窺見。
凱基銀並指出，美國總統選舉已從激情到落幕，選前大家過度低估美國200多年來累積的民主制度內在制約能力，拜登預料將在明年1月20日順利就職。而拜登百日新政由政見到施政包含四個重點，一是優先抗疫，二是振興經濟，三是重回國際，四是修復貿易。
關於2021年的投資邏輯與策略，凱基銀指出，在拜登的帶領及經濟回歸平穩下，股票市場中循環性價值型股如原物料、能源及金融等產業將成為2021年景氣復甦的領頭羊，股市除了從本益比考量外，也應考慮到股價淨值比是否低估，而帶動循環性價值股的股價修復行情，當然上述類股相對2020年的科技、生技、電信、新能源等成長型主流股也有落後補漲意味。
凱基銀並表示，縱使美國FED保持官方利率低檔，但因景氣穩健復甦、通膨預期略微上升，10年期美債殖利率可能升破1.2%，投資等級債的資本利得不會太高，股票能帶來的收益仍高於債券；而新興市場股票及債券則將受益於美元走軟，吸引國際資金從成熟市場轉入新興市場而受益。
凱基銀也指出，明年上半年全球經濟成長率可能優於下半年，因此縱使股市全年走勢看好，但推測上半年漲幅可望高過下半年；至於需要留意市場拉回時點及重點為，第二季廠商庫存增減狀況及下半年有無殺手級創新產品；第四季則需提防FED考慮進行部分資金退場。
