【快讯】降息循環開啟 聯博：非投資級債/美股曙光乍現

聯博集團今(19)日發布第四季投資展望並指出，美國聯準會(fed)18日一口氣將基準利率調降至4.75%至5.00%區間，宣告美國跟隨其他主要央行腳步進入降息循環，而降息環境為企業獲利解開壓力閥，減輕企業與個人成本，有助於活絡經濟活動；這項政策利多也為金融市場增添助益，股、債市都有值得關注的投資機會，其中看好非投資等級債券與美股將曙光乍現。聯博並預期，美國經濟軟著陸機會將增加，預估今(2024)年美國經濟成長率為1.5%、2025年為1.2%，而政策利率可望緩降、2025年底來到3%左右水準。 美國聯準會18日於利率會議決議降息兩碼，一口氣將基準利率調降至4.75%至5.00%區間，本次降息宣告2022年3月以來的升息循環正式落幕，美國跟隨其他主要央行腳步進入降息循環。聯博集團成熟市場經濟研究總監eric winograd表示，就業市場疲弱，經濟數據持續降溫，使這次降息幅度較市場預期更大，冀避免經濟走向衰退。接下來仍須觀察就業市場狀況及其他經濟數據，未來降息速度以及終端利率水準才會更加明朗。而降息環境也為企業獲利解開壓力閥，減輕企業與個人成本，有助於活絡經濟活動，這項政策利多可為金融市場增添助益，股、債市都有值得關注的投資機會。 eric winograd進一步說明，聯準會過往立場「higher for longer」並不代表「higher forever」，2023年7月開始至2024年9月美國維持利率高檔，已發揮抑制通膨攀升的實質影響力，儘管8月份核心通膨數據高於預期，但整體通膨降到3年多新低，朝其目標值2%靠攏；失業率雖微幅上升，但勞動參與率仍為正，皆顯示經濟趨緩且非大幅衰退跡象，正是聯準會啟動降息的好時機。 聯博預期，美國經濟軟著陸的機會增加，也因如此，美國並不急著大幅降息，預估美國政策利率於2025年底可望緩降至3%左右水準；經濟成長率方面，預估2024年美國經濟成長率為1.5%、2025年為1.2%。 先前市場對於經濟衰退抱持疑慮，殖利率曲線倒掛的情況已超過兩年之久。eric winograd表示，現在降息將使較快反應利率走勢的短天期債券殖利率收斂，且收斂幅度可望較長天期債券更大，在長天期債券殖利率變化不大的狀況下，殖利率曲線將進一步趨於陡峭，因此相對看好中短天期債券後市表現。 winograd並指出，降息對於債市來說是一大順風，可望帶動債券利差收斂，增加資本利得空間，各類券種都可望有所表現。其中，公債料將率先反映降息利多，接著由投資等級債券、非投資等級債券接棒。過去聯準會五次降息時期，啟動降息後一年、兩年、三年期間，各類券種皆為正報酬表現，且隨著時間拉長，非投資等級債券更具收益潛力。觀察聯準會啟動降息後三年，美國非投資等級債券表現優於美國投資等級債券、美國公債。