MoneyDJ新聞 2016-06-14 17:51:34 記者 王怡茹 報導
永豐投信新金融商品部經理鄭鼎芝(如左圖)，2002年畢業於台大政治系國際關係組，第一份工作就投入投信業界，至今累積了長達14年的實戰經驗。鄭鼎芝過去負責過海外平衡基金、大中華股票基金、組合基金以及純債基金，目前則擔任永豐標普東南亞指數基金經理人，可說是相當全方位的基金操盤手，對於市場分析也有自己的獨特觀點。
針對下半年的投資建議，她認為，全球經濟復甦速度緩慢，加上美國升息議題持續干擾，預期金融市場波動將持續，在此趨勢之下，建議投資人可核心持有美國高息股票，使投組能相對穩健，並適當佈局「轉機財」，也就是價格跌深、具反彈機會的市場，像是中國、東南亞等，以達到穩中求勝目的。
以下為鄭鼎芝的專訪摘要
記者問1(以下簡稱問).在您進入投信業界的14年間，經歷了金融市場的風風雨雨，你習慣用哪些指標去判讀市場的多空轉折?
鄭鼎芝答(以下簡稱答)：我主要會看3大指標，首先是美國10年期公債殖利率，這屬於領先指標，目前美國10年期公債殖利率約1.6~1.8%左右，仍很平穩，反映市場並不認為美國聯準會(FED)將會大幅升息；其次為資金流向，主要係資金面可馬上反應市場情況，即使股價還沒反應，但從每周資金流入流出的情形，仍可以看出端倪；以今年至今來看，資金流出流入反覆，代表現階段市場仍處於盤整格局。
第3則是投資人恐慌指數（VIX），這是用來觀察市場是否過熱的反指標，現階段VIX指數約在20、而10年平均值約在17，顯示市場氣氛偏向觀望。除前述3大指標外，也會觀察各國GDP成長趨勢、各國股市價值指標，以及國際重大事件的發展情況。
問2.展望2016年下半年，投資人可留意哪些投資機會？又該如何布局呢？ 答：以下半年來說，由於第3季仍會受到6月起美國聯準會升息議題、英國脫歐公投、MSCI是否納入A股…等眾多國際變數干擾，因此現階段傾向於股債平衡配置，等到不確定性消弭後，國際資金才會重新配置，預期股市在第4季較有表現的機會。
在布局上，我建議核心持有美股，主要是看好美國仍走在經濟穩復甦的軌道上，並可選擇高息股或是消費股，提供下檔保護；另外可布局一部分跌深、但有長線機會的「轉機財」，像是基本面良好、價位低廉的東南亞股市，或持續推動大型財政刺激的日股，以及擁有豐富政策利多的中國股市，但因中國市場波動仍大，最好採取分批進場策略。
問3.您前面提及特別期待東協區域的投資潛力，其中最看好哪些國家？有何利多支撐？ 答：我最看好印尼及菲律賓。印尼自2015/8~2016/4陸續推出12波振興經濟措施，而中央政府放權也使地方經濟蓬勃發展，且第1季外國直接投資(FDI)金額為96兆印尼盾(約69億美元)，年增率17%，顯示先前推出的眾多措施已成功帶動投資增加，加上稅賦特赦(Tax Amnesty)法案已在國會討論，今年內可望實施，可望吸引資金回流。
菲律賓方面，上月杜特地(Rodrigo Duterte)當選總統，股匯市皆上演慶祝行情，亦為5月亞洲區最強市場；新總統上任後宣布維持現有經濟刺激政策，加快基建投資，對外資開放部分行業限制，促進區域跨國貿易，並進行全方位改革，使市場持正面評價，是以，未來政策紅利值得期待。
問4.可否跟我們分享讓您特別難忘的投資經驗？答：我各分享一個成功與失敗的投資經驗。首先是失敗的經驗，2013年5月柏南克宣布推出QE，那時大家都認為公債殖利率會往上走，當年底確實飆到3%，2014年甚至有人喊到4%，我那一年幾乎沒有買投資等級債及公債，但2014年美國10年期公債殖利率卻從3%一路往下滑到1.8%，我就完全錯過這段行情。
再來是成功的經驗，2012年爆發歐債危機，市場對於歐洲資產可說是避之唯恐不及，但我看到歐元、歐債已跌到相當低，且義大利等多國債券的CDS逐漸改善，而歐洲央行總裁德拉吉也出來喊話捍衛歐元，因此推估情況並沒那麼糟，於是在當年第4季大幅加碼歐高收債，那波就賺到歐元及歐洲低評等債券的反彈。
這兩個經驗告訴我，當市場都認為必然會發生的事情，並不代表一定會照著大家的劇本走，因此要學會逆向思考，適時反向布局。對應到美國升息，許多人認為資金會回流美國，造成新興市場資金大幅流出，衝擊新興股債市表現，其實不一定會那麼悲觀。
