MoneyDJ新聞 2021-09-08 09:17:49 記者 陳苓 報導
央行撒錢購債，衝擊債市生態，歐洲垃圾債(即高收益債)的實質殖利率轉負，創史上首例。分析師說，投資人仍願意持有垃圾債，是因為債市報酬難尋，而且歐洲從疫情強力復甦、財報表現極佳，降低了垃圾債發行商的倒債風險。
金融時報7日報導，ICE美銀的歐洲高收債指數顯示，本週殖利率降至2.34%，為高收益的歐洲本幣計價債券，殖利率首度低於歐元區通膨。8月份歐元區消費者物價指數(CPI)增幅高達3%、創十年新高。
美國銀行(BofA)信貸策略師Barnaby Martin指出，歐元區經濟前景轉亮，促使部份投資人擁抱垃圾債，他們相信一些垃圾債發行商可能會重獲投資等級評等。他說：「(市場)預期遭降評的發債者，將重回投資等級」。他說，信評機構以非比尋常的速度調升高收債評等，過去12個月來，淨值70億歐元的歐洲垃圾債被升級至投資等級。這和過去五年的狀況大不相同，以往每年平均有70億歐元的債券遭到降評。
施羅德(Schroders)研究暨分析主管Duncan Lamont說，垃圾債投資人相信歐元區通膨將降，當前實質殖利率為負，不大會成為問題。他說：「如果購買債券並持有到期，扣去通膨後的報酬將視債券存續期間的通膨而定，而非購買債券前12個月的通膨狀況」。
殖利率難尋 美未評等債成新歡
美國垃圾債券(即高收益債)的殖利率降至空前新低，就算垃圾債最底層的債券，殖利率也不再誘人。部份經理人被迫改買沒有評等的債券，朝風險更高的未知之境尋求利率。
華爾街日報5日報導，今年夏天美國投機等級企業債的平均殖利率跌至3.53%，Bloomberg Barclays自1995年來的數據顯示，3.53%比疫情前的任何時期都低了一個百分點以上。高收益債的風險較高，投資人會要求更高的殖利率作為補償。可是近來垃圾債和公債的平均利差，逼近前所未見的低點。
CCC級債券的殖利率躺平，經理人無計可施，只好買起三大信評機構未給予評等的企業債。此種債券需要更多研究、流動性差，因此殖利率較高。 Manning & Napier Inc.投資組合經理人Marc Bushallow指出，不動產投資信託(REITs)業者Arbor Realty Trust發售了1.75億美元的5年期債券。該債券未獲三大信評機構的評等，發行時的殖利率高達5%。同業Starwood Property Trust、 Ladder Capital發行的企業債規模更大、也更常交易，但是殖利率比不上Arbor。
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