MoneyDJ新聞 2021-03-24 09:31:44 記者 陳苓 報導
最近美國公債殖利率衝破一年多新高，讓股債市湧現劇烈賣壓。摩根士丹利(大摩)分析顯示，日本可能是美債價格狂殺的元凶，隨著日本財年在3月31日結束，美債賣壓可望告終，美股也許會再次點火上攻。
ZeroHedge 23日報導，大摩首席利率策略師Matthew Hornbach報告稱，今年來美國公債期貨的價格下行壓力，幾乎都集中在日本市場的交易時間。美債期貨在日本交易時段的賣壓，只有在3月第一週略為趨緩，本月份的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議前後，價格更大幅下殺(圖表見此)。
大摩表示，日本大倒貨在全球引發骨牌效應，讓美債價格受挫。今年初以來美債期貨價格走低，85%發生在美國市場的隔夜交易時段，這也是說日本幾乎一手包辦了賣壓，導致美債殖利率狂飆。債券價格和殖利率呈反向走勢。
如果大摩判斷為真，美債賣壓確實來自日本，會是債市多頭的好消息。Hornbach指出，他們有理由相信，日本賣壓不會持續到4月。日本財年在3月31日結束，到了4~6月，非日圓計價債券的拋售潮將反轉或終止。大摩表示，日方拋售美債，是由於本財年日經225指數出現數十年來的最佳表現，持有太多債券不利日本商業銀行的績效，於是他們在本財年結束前，資產再平衡、棄債轉股，讓美債飽受壓力。
外界預料，日本新財年開始後，日本銀行會再次大買美債。若是如此，美債殖利率將走低，美股可能會再次交出佳績。
富國銀行：避險基金債券部位缺口創十年高
不只日本，外資指出，第一季步入尾聲，避險基金必須資產再平衡，下週可能會狂買債券。CNBC報導，富國銀行(Wells Fargo)利率主管Michael Schumacher表示，今年債券價格大跌，企業避險基金的債券部位出現1,250億美元的缺口，金額創十年新高。有鑑於此，避險基金必須大買債券平衡資產配置，Schumacher估計，避險基金不會在季末一次買足，應該會分批進場，3月31日前可能會敲進250億美元的債券部位。
儘管避險基金的資產再平衡也需要賣股，但是近來股市對殖利率極為敏感，只要公債殖利率飆高，美股就會下跌。避險基金大買債，會壓低殖利率，有利股市。部分人士相信，避險基金敲進大量債券，可能是美股突破盤整的催化劑。
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