MoneyDJ新聞 2017-05-15 14:11:00 記者 郭妍希 報導
美國高收益債(又稱垃圾債)價格愈來愈高，跟公債的利差如今收斂至2014年危機爆發以來低點，敲響市場警鐘。
路透社12日報導，美國「BB」級債券利差已經收斂至231個基點，追蹤垃圾債的歐洲iTraxx Crossover指數利差也在12日收斂至254.9個基點、創2014年危機爆發以來最低。瑞士信貸投資策略長Nannette Hechler-Fayd`herbe警告，未來12個月高收益債利差絕對有可能會一口氣擴大450個基點。
Eaton Vance高收益/多重資產投資組合經理人Jeff Mueller也說，美國、歐洲的高收益債利差如今僅剩下370個基點、320個基點，若以12個月的單位來看，從1983年以來有70%的時間利差都比現在還要大，平均大概多出200個基點，就算利差比目前還小、也只少了35個基點。也就是說，高收益債的價格下行風險較高。他指出，從利差和存續期間這兩個觀點來看，該機構已決定降低投資組合的風險性。
M&G Alpha Opportunities Fund經理人Richard Ryan也說，現在高收益債的情況，就好像大家都在試圖刮取桶子底部殘留的一點報酬；由於利差實在太低了，只要差距略為擴大、都可能讓投資人陷入虧損。
話雖如此，大部分的投資人仍舊無法看出，究竟會有哪些事件會導致利差擴大，尤其是在法國總統大選降低脫歐機率之後。法國興業銀行全球高收益資本市場主管Tanneguy de Carne認為，歐洲央行(ECB)若開始向市場傳達減碼訊息，那麼殖利率或許會漸趨緊張。
除了利差之外，另一個垃圾債的觀察指標就是違約率。barron`s.com 12日報導，惠譽(Fitch Ratings)將今(2017)年的違約率預估值從原本的2%上修至2.5%，依舊相當低。惠譽預料到年底為止，會有9%的零售業高收益債可能違約，而今年的能源業違約率也會從去年底的14.2%上升至18%。
基金追蹤機構理柏(Lipper)上周四(5月11日)公布數據顯示，美國應稅型債券基金流進22億美元，為連續第八周流入，而高收益債基金則是流出17億美元，此為近兩個月之最。
原物料價格近來重挫，高收益債(又稱垃圾債)開始居高思危，投資機構Pavilion Global Markets警告，類似2014年債券價格慘崩的行情可能再次上演。
Business Insider 5月5日報導(見此)，Pavilion發表研究報告指出，在2014年，高收益債的利差隨著金屬、原油價格重挫飆高，直到2016年初才因為中國經濟刺激方案、推升原物料需求而劇烈反轉。現在，中國刺激經濟的力道已逐漸淡去，原物料價格跟著下滑，利率逐漸升高更使一切雪上加霜。
Pavilion指出，金屬、能源是三年前導致利差驟增的罪魁禍首，而現在美國頁岩油商則因原油仍然過剩，相當容易受到油價下滑的衝擊。
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