精實新聞 2013-07-18 11:44:54 記者 楊舒晴 報導
雖然LED晶粒廠晶電(2448)6月營收表現因客戶季底盤點出現下滑，也使得第2季合併營收僅60.68億元，落低於里昂證券預期，但里昂認為，進入下半年後，隨著LED照明市場需求轉強，預估市場拉貨力道將延續至第4季，因此看好晶電第3季及第4季毛利率將提升至17~19%，第4季營收表現也將優於原先的淡季預期，重申「買進」評等，目標價仍為67.63元。
受到中國節能惠民補貼政策於5月底到期，市場認為這將影響到6月後的LED TV相關供應鏈表現，再加上多數LED廠6月營收呈現也下滑表現，對於晶電近期股價表現造成壓力。晶電今日進行除息，若以前一日收盤價54.3元計算，除息參考價為53.73元，呈現貼息走勢。
里昂表示，雖然LED TV市場需求前景看弱，但隨之而起的LED照明需求表現超乎預期，尤其美國市場表現特別強勁，因此仍看好晶電第3季產能利用率呈現滿載，甚至受惠於LED照明拉貨力道將延續至第4季，預估該季產能利用率也可望維持93%。
至於毛利率表現，里昂指出，相較於應用在LED TV背光產品，應用於照明的產品擁有較高的毛利率(約在10~15%)，而隨著下半年照明需求表現優於預期，里昂將上調第3季及第4季的LED照明營收占比至32~34%。再加上晶粒產品價格跌勢趨緩，里昂預估晶電第3季及第4季的毛利率也將分別達到17~19%(第1季僅6%)。
里昂說，雖然近期LED TV市場需求看弱而使得晶電股價於短期內受到壓力，但估計晶電8月營收表現將會讓市場感到驚喜，再加上看好該公司毛利率持續改善，因此重申「買進」評等，目標價仍為67.63元。
