MoneyDJ新聞 2026-06-11 08:44:01 黃文章 發佈
金拓新聞報導，盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略主管歐勒·漢森（Ole Hansen）報告表示，勞動市場強勁以及通膨上升強化了「利率將在更長時間內維持高位」的市場預期，進而支撐債券殖利率與美元走強，這使得金價下探每盎司4,075美元的目標已經進入視野。不過，他認為長期基本面依然具有支撐作用。
繼上週強勁的就業報告之後，美國勞工統計局週三公布的數據顯示，5月份消費者物價指數（CPI）年增幅升至4.2%，創下三年來最高水準，其中能源成本上漲佔當月整體物價增幅的60%。5月份CPI月增0.5%，核心消費者物價指數（Core CPI，剔除食品與能源價格）月增0.2%，則是低於4月的0.4%。
漢森表示，市場接下來將關注新任聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）將在6月16至17日首次主持的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。他指出：「這次會議可能提供新的線索，顯示決策官員對通膨前景的擔憂程度。」
漢森表示：「只有當通膨憂慮開始消退時，投資人才會再次聚焦於支撐本輪黃金牛市的長期主題，包括各國央行儲備多元化、政府財政債務負擔持續增加、貨幣貶值憂慮，以及日益碎片化的地緣政治格局。」
近期黃金走弱的直接原因來自市場對通膨與利率的重新定價。能源價格上升推高市場對未來通膨的預期，而美國就業市場依然強勁，促使投資人認為聯準會可能必須在更長時間內維持高利率，甚至不排除再次升息。根據芝加哥商業交易所（CME Group）的 FedWatch 工具，目前交易員預計美國聯準會（Fed）在12月升息的機率約為67%。
此外，美國公債殖利率與美元同步上漲，也對黃金形成壓力。黃金通常與實質利率呈現負相關關係。當債券殖利率提高且美元升值時，全球投資人傾向轉向美元資產，導致黃金資金流出。漢森指出，自4月以來，市場關注焦點已從黃金的避險屬性轉向能源驅動的通膨風險，這也是金價跌破200日均線的重要背景。
事實上，支撐黃金長期上漲的基本面因素仍然存在，而且許多因素甚至比過去更加強烈。首先是全球債務問題。美國聯邦政府債務規模持續攀升，利息支出已接近國防支出水準。無論未來由誰執政，都難以大幅削減赤字。在債務不斷擴大的背景下，貨幣貶值風險將持續存在，而黃金正是對抗法定貨幣購買力下降的重要工具。
其次是各國央行持續增持黃金。近年來，全球央行掀起「去美元化」浪潮，中國、俄羅斯、印度及中東國家都在增加黃金儲備。這種官方部門需求已成為黃金市場的重要支柱。即使ETF資金短期流出，央行買盤仍能提供長期支撐。
第三是全球地緣政治風險持續升高。伊朗戰爭、俄烏衝突、美中戰略競爭以及全球供應鏈重組，都使國際政治環境日益碎片化。歷史經驗顯示，當國際局勢不穩定時，黃金往往能夠發揮避險功能。
黃金市場短期與長期因素的拉鋸成為影響價格的主因。短期來看，油價上漲帶來的通膨壓力可能迫使聯準會維持高利率，因此對黃金不利；但若能源危機持續擴大並拖累經濟成長，最終又可能迫使聯準會重新降息甚至恢復寬鬆政策。換言之，當前壓制黃金的因素，未來反而可能成為推動金價創新高的催化劑。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
