MoneyDJ新聞 2022-09-02 10:02:47 記者 郭妍希 報導
美國聯準會(Fed)官員近來頻頻發表鷹派言論，部分分析人士擔憂，Fed可能犯下重大貨幣政策錯誤。
CNBC 1日報導，CrossBorder Capital執行長Michael Howell 8月30日發表研究報告指出，人們忽略了「量化流動性這個面向」(quantitative liquidity dimension)，Fed的縮表行動(或稱量化緊縮政策、QT)將對經濟造成不對稱的衝擊。
Howell表示，「Fed將QT及量化寬鬆貨幣政策(QE)視為在背景運作的『空調系統』，但我們認為，QT就好像破壞經濟的重錘，最終將演變成另一次QE。」CrossBorder警告，Fed犯下重大政策錯誤的風險愈來愈高，尤其是「過度QT對金融穩定的打擊」。
CrossBorder相信，各國央行自金融市場撤回流動性的速度過快、幅度也過鉅。Howell提到部分歐洲央行(ECB)官員近來開始轉趨鷹派，這可能導致歐元陷入動盪，各國央行最終恐怕得在2023年轉而施放流動性。
Howell警告，QE/QT對金融穩定可能有超額影響，Fed準備將資產負債表縮減1/3，相當於聯邦基金利率額外調升約5個百分點。2023年某個時候，Fed將被迫重新擴表、壓抑美元。在此之前，接下來數月Fed將加碼縮表，這應該會撼動金融市場。
Fed縮表難順暢 恐再次釋放流動性
MarketWatch、Fortune等外電報導，由印度央行(RBI)前任總裁Raghuram Rajan、紐約大學教授Viral Acharya及國際貨幣基金組織(IMF)經濟學家等研究員8月27日發布的報告指出，Fed前次實施QT時，必須在2019年9月、2020年3月髮夾彎，以流動性淹沒市場。報告稱，若歷史重演，Fed縮表過程不太可能很順暢。
報告直指，問題在於商業銀行如何對Fed的政策工具做出反應。當Fed實施QE買進資產時，商業銀行對流動性的需求雖大增，Fed進行QT時、流動性需求卻未出現同樣規模的減幅。這意味著，金融系統的流動性並沒有銀行儲備暗示的那麼充裕，未來可能在市場吃緊時影響金融穩定。
報告稱，部分能取得流動性的銀行，也許會試圖在壓力時期囤積資金。這麼一來，Fed將別無選擇，只能再度干預、大舉借貸，就如同2019年9月、2020年3月當時的情況。
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