MoneyDJ新聞 2019-04-17 18:00:51 記者 陳怡潔 報導
渣打銀行財富管理處今(17)日發布2019年第二季全球投資市場展望並指出，告別顛簸的2018年，全球投資市場在2019年首季回穩增溫，第二季更可望持續強勁表現，且在全球央行齊聲高「鴿」之下，新興市場醞釀走揚，亞洲(日本除外)股票、新興市場美元政府債券有望受惠最大；而在匯率方面，預期美元走勢將見頂，並可能自2019年年中開始走低，相對英鎊、歐元則可望反彈。
渣打銀行財富管理處負責人傅敏儀(附圖)表示，中美貿易談判已接近達成協議階段，雖然英國脫歐仍未見曙光，但根據歷史經驗，政治事件對投資市場影響往往短暫，反而是美國聯準會3月會議暗示2019年不升息、9月停止縮表以及其它主要央行貨幣政策同步轉向寬鬆，可望成為提振金融市場第二季，乃至於全年表現的重要因素，其中，新興市場資產正在醞釀走揚，預期將成為2019年重要的投資主軸。
傅敏儀並表示，2019年投資市場定調為「謀定而動的一年」，建議投資人抱持「洞燭機先、蓄勢待發」的投資心態，靜待進場時點浮現，第二季便是相當適合的時點。美聯準會轉向比預期更為溫和的立場是其中的關鍵，預期利率前景下調將使美元失去一個關鍵支撐，從而改善新興市場資產的前景，並鼓勵其他央行、尤其是新興市場央行暫停加息或降息，全球央行鴿派立場將延長經濟擴張週期，有利風險性資產表現。
針對美債殖利率曲線倒掛讓市場擔憂經濟可能衰退現象，傅敏儀分析指出，當經濟狀況惡化迫使長期收益率下降時，就會出現債券殖利率曲線倒掛現象，回顧過往曾出現三次倒掛，但之後的24個月裡，並沒有面臨經濟衰退，且曲線倒掛無助於確定經濟衰退或股市見頂的時間點；再加上政府債券供需情況改變，債券殖利率曲線發揮的訊號作用可能比以往低，因此這次的債券殖利率曲線倒掛並未意味經濟衰退，投資人不需過度擔憂。
傅敏儀認為，聯準會暫停升息與美元疲弱，有利於國際資金流入新興市場，新興市場資產醞釀走揚，特別看好亞洲(日本除外)地區，因中美貿易協議將會在未來數月內訂立，且中國財政與貨幣刺激措施開始產生效果，如3月製造業、服務業採購經理人指數重回擴張趨勢，經濟增長將在下半年穩定增長，同時一旦經濟令人失望，中國官方可能會有進一步的刺激措施，意味亞洲(日本除外)股市未來可能會進一步上漲。
傅敏儀並表示，對新興市場的偏好看法亦延伸至債券市場，國際資金流入也將讓大多數新興市場債券受惠，無論是美元計價或當地貨幣計價之新興市場債券，目前兩者接近的收益率水準意味增加貨幣波動性的風險並沒有得到較好的回報，因此較為看好目前收益率超過6%之美元計價之新興市場政府債券，其價值面仍相當合理。其次則為收益率、波動性相當較低，且受到中國刺激措施的亞洲美元公司債券。
綜上所述，展望2019年第二季投資市場，美債殖利率曲線倒掛是關鍵進展，但不需要立即減碼投資部位，反而要密切觀察經濟數據，包括美國主要經濟指標和美國企業財報表現，建議可增持略高於市場平均水平的股票配置，掌握這次風險性資產高「鴿」走勢。
而在匯率方面，傅敏儀指出，美元正進入2018年2月以來的末升段，因聯準會轉向鴿派、經濟成長和利差因素，都不再支持美元一枝獨秀，渣打預期美元走勢即將見頂，且可能從2019年年中開始走低；而在脫歐問題逐漸釐清後，英鎊兌美元匯價可望反彈；歐元部分，2019年上半年可能持續走弱，但因歐元區經濟成長將在下半年落底回升，歐元在2019年下半年有望展開新一輪升值走勢；另外，美元兌日圓匯率估在105至113區間偏上方波動。
