MoneyDJ新聞 2019-05-02 10:30:48 記者 蕭燕翔 報導
受到長期投資與彩券業務影響，中信金 (2891)第一季稅後盈餘年減近一成，表現平平，但從銀行、壽險業務動能來看，第二季後年減幅度應可逐步改善；而對長期法人來說，中信金近三年都維持每股配發1元左右的現金股利，現金殖利率4.5-5%，且壽險事業群對金控每股隱含價值的貢獻，也都有8-10元水準，獲利佔比也已達四分之一，應是長期股價淨值比提高的關鍵。
中信金過去都有九成盈餘來自銀行子公司，在併入台灣人壽後，今年第一季獲利組成已呈現銀行與人壽各佔75%及25%的比重，只是因銀行來自長期投資與彩券回饋金提高，導致整體金控單季稅後盈餘年減9.4%，每股稅後盈餘0.57元，稅後股東權益與資產報酬率各為14.18%及0.75%。
以獲利主力的銀行來看，這幾年中信銀情況相對穩定，因含海外子分行的資產品質穩健，常態的淨提存信用成本約莫維持在20個基本點，核心獲利的淨利息與手續費收入也多有個位數的年增動能，今年多數法人預估整體銀行業的放款成長，不脫台商回流帶動的法金需求、房貸穩增等，法人預期整體淨利息收入可望持穩在個位數年增動能。
至於手續收入，第一季中信銀來自信用卡成長最為亮眼，但這與Line聯名卡的消費回饋金減少影響最為直接，挹注最大的財管業務年減4.4%，整體手續費首季年增1%，今年全年手續費預期增長幅度也將落在低個位數的增長。
而中信金這幾年營運的最大改變，應來自壽險子公司的獲利與淨值貢獻。其中獲利大概已佔金控的四分之一，雖淨值因金融資產市價影響波動較大，但更接近壽險業該時間點清算價值的隱含價值，去年底對金控的貢獻約8.8元，這部分並無完全顯現在金控的每股淨值上，這可能也是長期中信金從銀行金控的股價淨值比，逐步向雙核心動能的金控股淨比靠攏的關鍵。
法人多預估，中信金今年稅後盈餘將持穩至低個位數年增，每股稅後盈餘仍是1.8-1.9元間，隱含現金股利配發能力持平，目前該金控的股淨比約1.25-1.35倍，算常態區間，長期若壽險獲利與淨值對金控的挹注逐步穩定，或有向上提升機會。
