精實新聞 2014-03-18 11:53:04 記者 羅毓嘉 報導
德意志銀行(DB)指出，IC封測大廠矽品(2325)目前股價已充分反映日月光K7停工轉單、以及對高通(Qualcomm)訂單比重增加的利多，下半年起，矽品將面臨力成(6239)、星科金朋(STATS ChipPAC)強力搶奪聯發科(2454)與戴樂格(Dialog)訂單的競爭逆境，股價展望已有利多出盡氣氛，據此將矽品評等自買進調降至「持有」，目標價維持在40元。
德意志銀行指出，矽品得力於穩健進佔高通供應鏈、日月光K7停工轉單，同時半導體產業正積極建立行動晶片庫存水位，預期矽品Q2營收將可季增14%，優於市場預期的8%，同時稼動率的提升將拉抬毛利率達2.4個百分點至22.6%。
然而，針對矽品近期股價動能，德意志銀行則認為股價位置已充分反映上述利多，浮現利多出盡的股價修正空間，且下半年起來自同業的搶單競爭，恐將為矽品後續業績動能吹起逆風。
德意志表示，矽品在行動通訊晶片已站穩腳步，然而力成、星科金朋等封測大廠正積極建置FC-CSP(晶片尺寸覆晶封裝)產能，將對矽品大客戶聯發科(估計佔矽品營收比重達13-15%)的訂單產生威脅，而日月光(2311)亦摩拳擦掌要拿下更多戴樂格(佔矽品營收約6-8%)訂單，最快在下半年就可能遭逢訂單被瓜分的挑戰。
德意志指出，聯發科和戴樂格均擬藉由分散供應商來提升議價能力、降低後段封測成本，預期下半年開始，矽、品就將面對來自日月光、力成、星科金朋的搶單壓力，FC-CSP的價格競爭也將轉劇。
同時，德意志認為目前矽品股價淨值比(本淨比)約為1.9倍，較中期平均值1.8倍略高，後續將現修正壓力，考量到競爭轉趨激烈，將矽品評等自買進調降至持有。目標價則維持在40元不變。
今年1-2月，矽品營收合計為115.98億元，年增31%；相較於法說會釋出的180億元Q1財測高標，缺口僅不到65億元。
