MoneyDJ新聞 2019-07-11 11:45:53 記者 新聞中心 報導
證券時報報導，當前全球貨幣政策寬鬆週期正在開啟，對於中國大陸貨幣政策未來是否可能跟隨美國聯準會(FED)降息。對此，多數專家認為，由於中國仍在利率市場化深入推進的進程中，調整存貸款基準利率的可能性已大為降低。
但也有專家認為，不能完全排除人行下調存貸款基準利率的降息操作，理由在於，長時間以來中國貸款利率的「錨」依舊是貸款基準利率，人行透過調節公開市場操作利率去影響銀行實際貸款利率，傳導時滯較長；再者，近期的市場利率一度低到1%以下的不可思議低檔，藉此路徑繼續下調的必要性和空間均不大；因此，若要有效降低中小民營企業融資成本，實現經濟穩增長，可能不得不祭出傳統調節手段。
浙江財經大學金融學院中英國際項目主任黨超表示，全球宏觀形勢不確定性上升和經濟下行壓力加大，是各國央行紛紛轉向「鴿派」的主要原因，這為人行提供了更多政策空間，但所謂「超預期」加大刺激的可能性並不大，主要應從防範資產價格泡沫、保持人民幣匯率穩定以及解決經濟結構性問題等幾個方面來分析。
人行貨幣政策委員會2019年第二季例會認為，要適時適度實施逆週期調節，加強宏觀政策協調；穩健的貨幣政策要鬆緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞大水漫灌，保持廣義貨幣(M2)和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速相匹配。由此看來，中國的貨幣政策模式更傾向保持利率、匯率以及政策預期的穩定，強調合理均衡；至少，「超預期」刺激是不符合其取向的。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也表示，人行的貨幣政策決策是多目標制，主要從經濟增速、通膨壓力等經濟基本面角度決定是否調整貨幣政策。2019年人行推行的重點工作之一是利率並軌，因此存貸款基準利率作為政策工具的時代已經過去，預期人行「超預期」下調利率的可能性不大。
民生證券研究院首席宏觀分析師解運亮預計，人行全面降準、降息以及人民幣匯率大幅貶值等舉措，短期內將難以看到；即使中美經貿磋商的結果不盡如人意，人行實施大規模逆週期調節措施的落實時點，預計也是在2019年底。而考量到貿易摩擦升級的負面影響長期存在，仍需預留一些政策空間，用於緩解2020年的經濟下行壓力。
對於人民幣走勢看法，謝亞軒認為，美元有效匯率走弱，可能帶動國際資本向包括中國在內的新興經濟體流入，進而改善相應地區外匯市場的供需狀況。從美元週期和基本面因素看，美元指數已屬強弩之末，未來更可能走弱，歐元、日元和英鎊更可能走強；而在現行人民幣匯率形成機制條件下，美元弱而歐元、日元強，從參考一籃子貨幣的角度看，將有助於人民幣兌美元匯率回升。
解運亮認為，綜合來看，短期內人民幣兌美元匯率以小幅雙向波動為主，長期看，中國經濟發展前景領先全球，人民幣升值是可預期的。大陸中信證券研究所副所長明明認為，美FED開啟降息週期，或對大陸國內帶來資本流入，並對人民幣匯率形成支撐；但考量到當前中國經濟仍在探底，人民幣匯率並不具備大幅、快速走強基礎，後續預計將維持走穩態勢。
