MoneyDJ新聞 2015-12-10 18:02:27 記者 徐伯豫 報導
資產管理公司貝萊德今(10)日舉辦2016投資展望，展望明年，貝萊德認為近年來貨幣寬鬆的環境下，使得許多市場的評價都已經不再便宜，投資人更應關注在商業周期、信貸及評價面的循環。總的來說，貝萊德偏好股多於債，特別看好歐洲及日本股市，不過明年股市的報酬率會較前幾年來得低。債市部分，貝萊德認為資本成長的空間有限，甚至會原地踏步。不過部分高收益、投資等級債及新興市場的強勢貨幣債券將比公債具吸引力。
貝萊德智庫認為，在各國景氣循環步調不一致的情況下，投資人在明年必須謹慎觀察。貝萊德智庫全球首席投資策略師華逸文(Ewen Cameron Watt)表示，全球股市波動性已由今年夏季時的高點下降，而大部分資產的波動性目前已重回20年波動性中位數附近。不過，市場波動性很可能重新出現。華逸文認為，投資人必須慎防市場動向轉變，建議投資於如大型科技和醫療保健等優質公司，期能有效對抗市場動向轉變。而他也特別點名美國，認為美國的評價已經過高，超越了商業周期的循環，有如「像未來借得的報酬」。
不過貝萊德仍看好歐、日這兩個成熟市場，貝萊德智庫指出，歐元區商業循環正處於緩慢復甦的初期階段，主要係核心通膨雖然已經稍微回升但仍然偏低，同時新興市場經濟成長減緩也對歐洲出口的復甦形成威脅。華逸文預期，歐洲各政府在2016年將以加強邊境管制及提升區域安全的議題為優先，推動改革則在其次。由於歐洲政府減輕了緊縮開支的力道並增加財政支出，而且並不限於國家安全的範圍，因此，可望在新的一年刺激經濟溫和成長。
貝萊德智庫還認為，歐股的評價看來具吸引力。在美元強勢繼續壓抑美國企業獲利之際，歐元弱勢、薪資漲幅溫和及區域內信貸擴張，應可在2016年為歐洲企業獲利提供動力。
在日本部分，貝萊德智庫相信，有鑑於日本經濟再次面對通貨緊縮困擾，日本央行有可能擴大量化寬鬆計劃，政府也有機會增加財政支出，兩者均有利於日本企業獲利表現。更重要的是，貝萊德亞洲股票共同投資研究主管何利斯 (Chris Hall)表示，日本企業開始提升股東權益，除了股利配發比率上升至破紀錄的高水準之外，實施庫藏股的活動也有增加。此外，日股目前相對便宜，也是貝萊德看好日本的理由。
在債市部分，由於美國升息將使得公債殖利率上升。華逸文指出，過去經驗顯示，銀行及保險產業均會隨著債券殖利率上升而表現正面，因此較為看好。此外，貝萊德偏好的產業還包括科技、營建及美國優質商業不動產。至於投資級的固定收益資產方面，華逸文認為，金融及有線電視等產業將較原物料、製造及消費品更具吸引力。
貝萊德智庫相信，明年美元及油價走勢的影響將十分關鍵。預估明年美元將會進一步升值，而油價將會因為更多的產能出現，使得油價有可能先到3字頭，再往5字頭前進。
