MoneyDJ新聞 2026-02-03 09:14:09 黃文章 發佈
《MINING.COM》報導，BMO資本市場（BMO Capital Markets）報告表示，儘管過去一年大多數金屬價格持續上漲，且製造業擴張程度達到自2024年5月以來的最高水準，但全球工業經濟中的金屬需求仍然疲弱。
報告指出，截至2025年底，主要已開發經濟體與新興經濟體中，超過一半顯示製造業呈現擴張。這一情況很可能主要受到多個西方經濟體貨幣政策寬鬆的推動，以及在11月美中達成貿易協議後，美國關稅政策不確定性降低所帶來的影響。
然而，BMO資本市場大宗商品分析師海倫·阿莫斯（Helen Amos）在報告中表示，這樣的製造業復甦「尚未轉化為金屬需求，研究小組的數據顯示，中國粗鋼、銅與鋅在11月與12月的需求表現依然低迷」。
金屬需求依舊疲弱，原因在於終端用戶的金屬採購，並未隨著製造業活動的回升而增加。此外，中國建築業——鋼鐵與基本金屬消費的關鍵來源——仍在持續下滑。與此同時，金屬價格之所以維持在高位，主要是因為供應緊張，而非需求強勁所致。
中國國家統計局公布，1月製造業採購經理指數（PMI）為49.3%，較上月下降0.8個百分點，低於市場預期的50，重返收縮區間，製造業景氣水準有所回落。中國國家統計局服務業調查中心首席統計師霍麗慧表示，1月部分製造業行業進入傳統淡季，加之市場有效需求仍顯不足，製造業景氣水準較上月下降。
阿莫斯指出，儘管北美以外多個經濟體的採購經理人指數（PMI）顯示擴張，但這種擴張可能主要由新訂單增加以及進口成本下降所推動，而實際採購行為仍相對溫和。中國建築業在去年整體呈現收縮，2025年已是連續第六年新開工樓地板面積下滑，也是連續第二年完工面積下降。
不過，汽車產業在去年表現突出。根據標普全球移動（S&P Global Mobility）的數據，全球輕型車銷量約達9,170萬輛，為自2019年（銷量為8,990萬輛）以來的最高年度銷售表現。在該產業中，電動車仍是強勁的成長動力。根據基準礦業（Benchmark Minerals）的數據，全球電動車銷量年增20%，達到2,070萬輛。
阿莫斯表示，由於全球汽車產業在金屬需求量上，是僅次於中國建築業的第二大來源，隨著汽車銷售成長動能回溫，今年汽車產業有望成為金屬需求的重要趨勢之一。隨著全球汽車銷量回升，以及電動車滲透率持續提升，銅、鋁、鎳等金屬的中長期需求前景相對穩定。此一趨勢，某種程度上彌補了傳統建築需求衰退所造成的缺口。
綜合來說，當前金屬市場的價格上漲不再意味著需求全面復甦，而更多反映出供應彈性不足與產業結構轉型的現實。未來，金屬市場的關鍵不在於短期景氣反彈，而在於能源轉型、產業升級與供應鏈重組所帶來的長期變化。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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