MoneyDJ新聞 2026-05-04 08:38:36 黃文章 發佈
金拓新聞報導，業界與政府消息人士表示，在當地銀行遭遇一項突如其來的稅負後，印度4月的黃金進口量預計將降至約15公噸，創下近30年來的新低。一名不具名的政府官員表示：「本月銀行沒有從海關提領任何黃金。」該官員補充，僅有少量進口黃金透過印度國際金銀交易所（IIBX）完成清關。
印度金銀珠寶協會秘書長蘇倫德拉·梅塔（Surendra Mehta）表示，印度大多數精煉黃金由銀行進口，但自從印度海關開始對該金屬徵收3%的綜合商品與服務稅（IGST）以來，銀行已完全停止進口。
印度是全球第二大黃金消費國，2025年4月進口35公噸黃金，在截至2026年3月的2025-26財政年度中，平均每月進口約60公噸。今年4月的15公噸為近30年來該月份的最低水準（不包括2020年因新冠疫情導致珠寶店關閉的情況）。當地分析人士表示，進口大幅下降可能對全球金價構成壓力。
世界黃金協會（WGC）4月29日報告表示，印度在第一季的黃金投資需求首次超越珠寶消費，因投資者在股市回報疲弱的情況下轉向貴金屬。報告表示，較強的投資需求部分抵銷了珠寶購買的下滑，幫助整體需求保持穩定。印度第一季黃金總消費量季增10.2%至151公噸。
世界黃金協會印度業務執行長薩欽·賈恩（Sachin Jain）表示：「印度黃金投資需求首次超過珠寶需求，隨著金融投資者與散戶對黃金的興趣提升，投資需求在未來幾季將變得愈發重要。」數據顯示，印度第一季黃金投資需求年增52%至82公噸，而珠寶需求則下降19.5%至66公噸。
印度黃金進口機制高度依賴銀行體系。銀行作為主要進口渠道，一旦因稅制不確定性而停止操作，整個供應鏈即出現「制度性斷裂」。這與一般需求疲弱導致的進口下降不同，而是屬於政策性供給衝擊。當銀行無法確定稅負與合規風險時，即使終端需求仍存在，也難以轉化為實際進口量。因此，4月進口暴跌某種程度上反映的是制度失靈，而非需求完全消失。
價格因素也正在重塑印度的黃金消費結構。隨著全球金價維持高檔，印度傳統以珠寶為主的需求受到明顯壓抑。報告顯示，珠寶需求年減近兩成，但整體黃金消費仍上升，關鍵在於投資需求的大幅成長。這標誌著印度黃金市場正從「文化消費」轉向「金融資產配置」。金條、金幣與ETF成為主要載體，反映投資者將黃金視為對抗通膨、貨幣貶值與金融市場波動的工具。
投資需求超越珠寶需求具有長期結構意義。過去印度黃金需求高度季節性，與婚禮與節慶密切相關；然而當投資需求佔比提高至過半，市場將更受宏觀經濟因素驅動，例如利率、匯率與資本市場表現。這種轉變意味著印度黃金需求的波動性可能下降，但對全球金融環境的敏感度將顯著提高。
進口驟降亦可能對全球金價形成短期壓力。印度作為全球第二大黃金消費國，其需求變化對價格具有邊際影響。當進口減少，國際市場需求端出現缺口，可能壓抑價格上行動能。但需注意的是，這種影響可能是暫時性的。一旦稅制問題解決，積壓的需求可能迅速釋放，形成「補庫效應」，反而推動價格反彈。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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