NAND供料穩+Q2價看漲，大摩給群聯「讚」
2013/02/25 11:46
精實新聞 2013-02-25 11:46:59 記者 羅毓嘉 報導
近期NAND Flash市場供給呈現吃緊，能否穩固貨源成為模組商決勝關鍵。外資券商Morgan Stanley(大摩)發佈研究報告指出，群聯(8299)從包括TOSHIBA、Micron與SanDisk等NAND大廠手中取得的貨源相對穩定，將對群聯今年營運形成支撐，大摩重申對群聯的「優於大盤」(Overweight)評等，並給予265元的目標價。
今年Q1開始，NAND Flash模組廠苦於上游原廠持續減產、料源供應不足的窘境，群聯亦無法免疫。不過大摩強調，相較於中小型NAND Flash模組廠，群聯與TOSHIBA、Micron、SanDisk等原廠關係較佳，鎖定料源的能力亦較強，再加上群聯在農曆春節前即已展開備料拉貨工作，受供應吃緊狀況的影響相對輕微。
因群聯的NAND Flash料源供應較同業來得穩健，大摩認為，這將對群聯帶來更高的市佔率，同時大摩預期Q2期間NAND Flash價格看增，群聯現有的庫存將對毛利率有正面貢獻。
另一方面，大摩也在報告中指出，群聯穩固的NAND Flash供應量，更可為群聯力求拼高出貨的eMMC與SSD產品線帶來強勁奧援。目前群聯的eMMC已打入聯發科(2454)供應鏈，SSD則獲得台系筆電OEM廠採用，未來還有機會進一步卡位HP供應鏈，可望受惠於Ultrabook出貨的成長趨勢。
針對群聯近期業績展望，大摩指出，今年Q1群聯受制於USB隨身碟、記憶卡的銷售處於淡季，單季營收可能出現10%左右的季減幅度，不過Q2開始群聯將可受惠於NAND Flash價格看漲，再加上eMMC、SSD出貨量升溫的推波助瀾，業績估將重回成長軌跡。
群聯早先已公告2012年自結財報，全年營收達330.8億元，年增2.2%，稅前盈餘則為30.64億元，較前年的29.85億元成長2.6%，營收、獲利均為群聯營運以來的歷史新高，全年每股稅前盈餘為17元，優於市場原預估的15-16元水準。大摩估群聯去年EPS約在14.9元上下，今年則可望攻堅至18.4元以上。
今年1月，群聯營收為23.79億元，較去年同期成長1.3%。個股K線圖-
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