《Fund眼看天下》基本面加持 生技基金超帶勁

精實新聞 2013-06-28 18:39:44 記者 王怡茹 報導

美國寬鬆政策退場疑慮，加上世界銀行下調全球經濟成長預期，引發全球股市與債市均回檔，觀察第2季主要市場及產業指數，唯生技指數保持正報酬，逆勢上漲8%以上。投信業者表示，生技產業基本面佳，近期有小幅回檔，建議投資人在指數整理後，單筆分批、定期定額投資生技基金，以掌握投資時機。

【生技指數Q2一枝獨秀】

受到美QE將縮減的影響，全球金融市場陷入震盪，在一片喊跌聲浪中，生技類股一枝獨秀，那斯達克生技指數(NBI)本季以來上漲8.18%，而MSCI世界指數小跌0.64%、新興市場跌幅較重，下挫12.65%，其他產業也很慘淡，礦業與金銀更有2至3成的跌幅。

德盛全球生技大壩基金經理人傅子平分析，生技類股與景氣循環相關性較小，又具高成長性，在全球景氣較為混沌不明的情勢下，較具表現空間，雖然生技產業受市場系統性風險影響，預期短期仍將呈現震盪整理走勢，不過中長期利多因素仍未改變。

傅子平進一步說明，生技產業下半年開始陸續有重要事件將影響類股表現，7月中開始公布生技財報，結果偏正向機率高；9~12月醫學研討會，重要生技廠商將發表臨床數據，如果數據優於預期，類股有持續上漲的機會。

ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡則表示，全球生技醫療產業題材性仍佳，生技企業Biogen Idec、Gilead、Medivation研發生產的3項生技重點新藥今(2013)年將陸續上市，預期年銷售高峰將超越30億美元，可望帶動產業獲利進一步衝高。

此外，黃靜怡說，目前生技類股預估盈餘成長比(PEG)僅0.7倍，顯示價值面仍具長期投資吸引力，市場預期生技股2013年營收為9%，且維持上修趨勢，加以下半年將有不少新藥研發及審核訊息釋出，料該類股潛在上漲動能依舊值得期待。

至於台灣方面，保德信中小型股基金經理人陳明勛指出，近年生技股表現即多與兩岸對接題材連動性較大，主因台廠在中國市場的業務推展牽涉層面廣。其中相對看好醫療器材廠商，主要著眼於中國十二五計畫政策方向明確，配合醫療改革的推行，醫材升級與換新的需求龐大，台廠一來已有基本獲利，二來近年積極跨入中國市場若能藉此機會提早卡位，將取得長期營運的優勢。

【生技長多格局未變 逢回可介入】

今年來表現強勢的生技股，在近1個月面臨拉回走勢，投資人不免疑慮，現在適合進場嗎？富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅分析，這波拉回來自於市場擔憂QE退場，生技股今年來漲幅已大，加上市場對研發成果一時期待過高，所引發的獲利了結賣壓所致。

他強調，生技產業長線良好的基本面並未出現變化，預估未來3年大型生技股無論是獲利或營收年複合成長率，均有機會高於史坦普500企業及大型製藥業者。

傅子平表示，回顧2010年到2012年期間，生技指數共出現3次回檔，包括受美債降評、歐債疑慮、投資人獲利了結賣壓等因素影響。不過，生技指數在回檔整理後皆會再反應強勁基本面，呈大幅反彈走揚。

表1：生技指數過去3次回檔後漲幅

百達投顧指出，從過去5年來看，生技類股整體產業僅2011年7月略有小幅回檔，其餘的7月份都是上漲的。去(2013)年生技股由6月低點漲到7月高點，漲幅達17%，雖如今的局勢和去年不盡相同，但以當時行情來看，也是回檔下測100日均線後開始一路拉高。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔認為，據Bloomberg統計，生技類股股價自5月下旬以來出現明顯拉回，然而生物科技公司目前股價評估仍處於合理價位，由於該族群研發能力強，中長期而言，生物科技仍將為最具成長性的產業之一，投資人可逢低承接。

【定期定額投資 低點加倍扣款】

生技股長線看好，黃靜怡也提醒，由於上半年重點醫學會議ASCO已召開完畢，接下來醫學會議密集召開期將待9月以後，短期新藥研發訊息面及題材面恐相對缺乏，不排除中、小型生技股可能面臨震盪，股性相對防禦之製藥族群則相對看好。不過歷史經驗顯示，年底前受旺季效應提振，那斯達克生技指數平均有12.6%之漲幅，顯示下半年生醫類股呈現漲多跌少格局機率較高。

在布局策略，傅子平建議，近期可增加大型生技股，調降中小型類股比重，並調降部分臨床數據不佳個股。目前持股以基本面良好的生技類股為主，大型製藥為輔；癌症、孤兒藥、C型肝炎等成長快速藥品領域仍為投資重點，並主要投資於臨床3期或藥品已有上市生技企業，增加新藥上市成功機率，降低新藥研發失敗風險。

德盛安聯投信強調，生技產業長期利多因素未變，短期指數整理後，未來有機會反應強勁基本面，建議投資人在指數整理後，不妨尋找機會單筆分批進場，或是持續採取定期定額投資方式，但可適度逢低加倍扣款，參與生技股漲升契機。

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表2：生技基金今年以來績效表現