富邦金:景氣復甦態勢不穩 H2投資關注3大焦點

2024/07/04 17:37

MoneyDJ新聞 2024-07-04 17:37:38 記者 新聞中心 報導

儘管2024年上半年全球經濟復甦腳步蹣跚,傳統製造業景氣持續低迷,各國央行貨幣政策分歧,加以地緣政治紛擾持續,但在AI風潮帶動下,投資人對未來抱持樂觀前景,許多國家股市表現亮麗,紛創新高。富邦金控「2024富邦財經趨勢論壇」年中場今(4)日正式起跑,富邦金控(2881)首席經濟學家羅瑋表示,下半年可先留意全球企業何時開始加速回補存貨,Fed維持Higher for Longer貨幣政策多久,地緣政治緊張情勢及美國總統選情發展,對全球經濟與金融市場仍需保留一定程度戒心。

羅瑋指出,長期以來,美國是全球經濟的領頭羊,各國央行都是依循Fed動向調整貨幣政策,當Fed啟動升息,代表美國經濟好轉,各國央行才會開始升息; Fed開始降息時,意味美國經濟可能惡化,各國央行立即跟進降息。

然而,後疫情時代,各國央行不再追隨Fed貨幣政策。Fed在2022年升息17碼,2023年升息4碼,仍未能有效抑制通膨預期。許多新興市場國家自2021年開始升息,在有效控制通膨後,2023年已開始啟動降息;2024年至今,Fed還未啓動降息,但G10國家中,瑞士、瑞典、加拿大和歐洲央行已陸續降息。

依照6月份FOMC會議公布的點陣圖,Fed今年降息幅度縮減為1碼,市場普遍期待Fed今年9月啟動降息,如果條件成熟,12月可能再降1碼。Fed延緩降息讓美國利率居高不下,加上美股表現強勁,進一步吸引國際資金流向美元資產,使得美元持續獨強。

此外,原先市場預期日本央行在6月貨幣決策會議將宣布減少公債購買,並表態7月再次升息。然而,日本央行在會後聲明中表示將與金融機構討論後,在7月份會議宣布未來1~2年公債購買計畫,讓市場期待落空,使得日圓再次轉弱並貶破160關卡。

股市方面,在市場氛圍轉變及AI產業帶動下,美國Nasdaq與S&P500,日本和台灣等多國股市都於2024年上半年創下歷史新高。其中,美國、台灣與荷蘭主要受惠於AI投資風潮,日本、歐洲與其他新興市場國家則是受惠國內外資金的轉向流入。

展望下半年,三大關注焦點分別為Fed貨幣政策、地緣緊張情勢、美國總統選情。羅瑋表示,即使股市表現亮眼,但由於今、明兩年全球經濟呈低度成長,若高利率時間持續拉長,全球經濟成長動能放緩恐超出預期。全球企業自2022年第三季開始大規模去化庫存,至今已歷經8個季度,使各國製造業皆承受沈重壓力。目前美國經濟展現強勁靭性,歐元區也擺脫去年下半年連續兩季的技術性衰退,中國經濟在各項刺激政策支持下,已經渡過景氣最惡劣時刻。下半年隨著各國經濟好轉,若出現存貨回補訂單,將有利各國製造業終結長達兩年低迷不振的困境。

不過下半年全球經濟仍有隱憂,羅瑋建議,投資人可密切關注三大焦點,首先是Fed何時終結Higher for Longer貨幣政策。由於Fed強調依循實際數據(data-dependent)做決策,減弱政策靈活度,使政策利率處於限制性水準時間過久。資金成本壓力削弱企業、民間需求,利息負擔排擠政府支出,終端需求疲弱拖累經濟生產活動,造成全球經濟放緩程度超出預期,而債務負擔推升信用風險,影響投資人風險偏好,對經濟成長動能也造成不利影響。

再來是地緣衝突頻傳,也為全球經濟帶來風險。俄烏戰爭陷入僵局;以哈衝突推升中東地緣緊張氛圍;亞洲則需關注中印衝突、兩岸關係變化及北韓核武問題。

今年底登場的美國總統大選,結果將決定未來四年美國政經決策方向,牽動對外關係立場,包含援助烏克蘭立場、中東關係以及印太策略,對全球政治及經濟造成深遠影響。若共和黨總統候選人川普勝選,美國財政稅率、移民及產業政策及對外關係等政策方向都將出現變化,且選後若成為全面執政,將增加政策立場轉變幅度,加大對全球政經局勢影響,造成金融市場出現震盪。如果為拜登連任,則可望延續現行政經政策,選後金融市場回歸基本面。

展望2024年下半年,羅瑋認為,年初至今,美國四大指數均創下新高,若Fed適時降息,美股將有進一步表現機會;日股受惠日本經濟與資本市場出現結構性轉變,將持續吸引國內外資金流入;低基期及中國各項財政貨幣刺激政策,則有助於陸港股回升。債券市場在Fed明確表態前,債券殖利率仍有回升可能;儘管Fed已於3月調整量化緊縮(QT)步調,後續仍須密切注意金融市場流動性。

至於外匯市場,羅瑋指出,其主要由Fed政策調整節奏主導市場資金動向,歐洲與中國如能夠加速復甦,資金為尋求較高報酬將流向非美貨幣。原物料市場價格則受經濟前景預期與地緣政治影響,包括OPEC+的減產、中國及印度需求和美國戰略石油儲備回補等因素,將牽動國際能源價格;聖嬰現象亦持續對糧食及原物料生產造成負面影響。

個股K線圖-
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