MoneyDJ新聞 2025-03-18 08:40:00 記者 黃文章 報導

漢森指出，強勁的央行需求、全球利率下降以及地緣政治不確定性，是自2024年2月以來推動黃金市場異常強勁上漲的三大關鍵因素。這使得過去12個月來金價已經上漲39%，2025年迄今為止則上漲了14%。

報告表示，進入2025年之後，黃金的漲勢進一步加快。漢森認為，總統唐納·川普（Donald Trump）上任後顛覆了全球秩序，進一步加劇了全球經濟不確定性和地緣政治動盪，使得市場對黃金的避險需求上升，稱當前的黃金市場正在醞釀「完美風暴」。

漢森表示，股市的修正，特別是那些過去幾年表現亮眼的科技公司，如今面臨美國經濟優勢可能結束的風險，這促使海外和美國投資者尋找替代投資標的。此外，目前市場的經濟狀況正加劇停滯性通膨的風險，即經濟增長放緩、失業率上升和通膨攀升的組合。這可能迫使聯準會放鬆貨幣政策。

漢森指出，由於川普政府的貿易戰和進口關稅對股市造成壓力，西方投資者對黃金的需求已經明顯回升。漢森表示，許多投資者在2022年聯準會激進升息時撤出黃金市場，因為高利率增加了黃金的持有成本。但隨著市場擔憂停滯性通膨，並預期融資成本下降，投資者正在重新進場，雖然仍較為謹慎。

根據世界黃金協會的數據，2月份北美地區的黃金ETF持倉增加了72.2公噸，價值約68億美元，這是2020年7月以來的最大單月流入量，也是歷史上最強勁的2月份表現。3月份ETF需求仍保持穩定成長，上週全球ETF黃金持倉增加32.7公噸，其中22.6公噸流入北美市場。儘管如此，目前全球ETF黃金持倉仍比2020年的歷史高點低20%，顯示未來仍有上升空間。

加貝利（Gabelli）黃金基金的副投資組合經理克里斯·曼奇尼（Chris Mancini）表示，ETF是影響黃金市場供需的關鍵因素，因此ETF需求回升對市場極為重要。他認為，金價突破3,000美元將是自俄羅斯入侵烏克蘭以來的下一輪漲勢，因為此後許多新興市場央行開始減少美元儲備並轉向黃金。

GOLY投資組合經理大衛·米勒（David Miller）指出，美國對俄羅斯的經濟制裁，使黃金成為各國央行的「必備資產」。全球央行黃金儲備已連續三年每年增持超過1,000噸，遠高於過去十年的平均水平。他認為，財政赤字、關稅政策以及全球金融體系的不穩定，將推動黃金市場進入持續的多頭走勢。

賀利氏貴金屬（Heraeus）分析報告指出，近期股市拋售和避險情緒的升溫正在推動黃金價格上漲。相較於黃金的強勢，銀幣市場則呈現大幅衰退。報告指出，2025年以來，澳大利亞珀斯鑄幣廠和美國鑄幣廠的銀幣銷量大幅下滑。2月份，珀斯鑄幣廠的銀幣銷量年減52%至48.2萬盎司，美國鑄幣廠的銷量則下降45%至92.8萬盎司。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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