MoneyDJ新聞 2026-11-03 06:15:20 黃文章 發佈
紐約商業交易所（NYMEX）12月原油期貨11月2日收盤下跌7.66美元或7.4%至每桶96.46美元，伊朗與卡達官員舉行會談，提振市場對美國與以色列對伊朗戰爭有望結束，以及中東原油供應恢復穩定的期待。歐洲ICE期貨交易所（ICE Futures Europe）近月布蘭特原油下跌8.66美元或7.6%至每桶104.77美元。
瑞銀（UBS）分析師 Giovanni Staunovo 表示：「油市目前仍對來自中東的每一則消息極為敏感。上週，由於市場擔憂衝突即將升級，推動油價上漲；然而，本週隨著美國與伊朗持續進行外交談判，油價大幅回落。」
伊朗外交部長阿巴斯·阿拉奇（Abbas Araghchi）週一向伊朗國家通訊社表示，伊朗已做好準備，願意與美國透過外交談判達成解決衝突的協議，但並未排除採取軍事行動的可能性。阿拉奇受訪時指出，如果美國「展現善意」，並真正尋求和平解決衝突，伊朗提出的條件並非無法實現。
高盛（Goldman Sachs）報告指出，若波斯灣地區的石油產量持續比2025年平均水準減少每日350萬桶，布蘭特原油價格在2027年可能攀升至每桶140美元。高盛表示，船舶遇襲事件加劇、石油基礎設施遭到破壞，以及地緣政治風險溢價持續維持在較高水準，仍是推動油價進一步上漲的主要關鍵因素。
澳盛銀行（ANZ）最新報告將今年底布蘭特原油價格預測，由每桶95美元上調至105美元，稱全球石油市場的供應緊張程度可能比原先預期更持久。報告認為，目前油價面臨的問題，已不單純是原油產量不足，而是實際可供交付的原油數量受到運輸瓶頸限制，形成實體市場供應緊張。
ANZ所強調的「實體市場緊張」，與期貨市場的價格波動有所不同。期貨價格容易受到投資人部位調整、美元走勢及市場情緒影響，但現貨市場更直接反映煉油廠能否取得原油、油輪能否正常運輸，以及交割地區是否有足夠供應。當航運受阻，即使產油國仍維持一定產量，市場真正能夠取得的原油仍可能減少。
該行認為，若伊朗衝突進一步升級，布蘭特原油可能上漲至每桶120美元或更高；反之，若外交談判取得可信突破，加上航運狀況明顯改善，油價才有機會回落至90至95美元。因此，即使政治上宣布停火，實體石油供應也可能需要更長時間才能回到正常水準。
亞洲經濟體將是高油價最直接的受害者之一。日本、印度及韓國高度依賴進口能源，原油價格上漲不僅增加企業生產及運輸成本，也會擴大能源進口支出，惡化貿易收支。若國際油價持續高於每桶100美元，這些國家可能面臨進口帳單增加、經常帳壓力擴大及本幣貶值等連鎖效應。尤其當美元計價的能源價格上漲，同時本幣又因資金流動或經濟前景轉弱而走貶時，進口能源的本幣成本將受到雙重推升，進一步壓縮企業利潤與家庭實質購買力。
高油價對通膨的影響，也將使各國央行陷入政策兩難。能源價格上漲會直接推高汽油、柴油及電力等消費價格，也會透過物流、化工、農業及製造業成本，逐步傳導至其他商品與服務。如果企業將增加的成本轉嫁給消費者，原本集中在能源領域的價格壓力，就可能擴散成更廣泛的通膨問題。當通膨預期因此升高，央行便可能被迫延後降息，甚至重新考慮升息，導致債券殖利率維持高檔，進一步提高企業融資與政府舉債成本。
從金融市場角度來看，高油價則會造成不同產業及資產之間的分化。能源生產商有機會受惠於原油價格維持高檔，營收、現金流及獲利能力可能同步改善；加拿大元與挪威克朗等產油國貨幣，也可能因能源出口收入增加而獲得支撐。然而，能源進口國的貨幣與債券市場則可能承受壓力。另一方面，航空、航運、化工及運輸業者因燃料成本上升，獲利空間可能受到壓縮。
因此，今年最後兩個月油市的核心變數，將是地緣政治風險與實際航運量能否同步改善。在供應恢復之前，市場不宜過早認定油價已經見頂。對投資人而言，除了關注原油期貨價格，也應同步追蹤油輪通行數量、現貨市場供應狀況、能源庫存及運輸保險成本。對全球經濟而言，若高油價延續至明年，能源進口國將同時面臨通膨升溫、貨幣貶值及利率維持高檔的壓力，甚至可能使全球經濟在成長放緩之際，再度遭遇成本推升型通膨的考驗。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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