中台看土污整治有向上波峰，對加熱菸審慎樂觀

MoneyDJ新聞 2026-03-25 15:51:45 邱建齊 發佈

全方位資源循環處理方案業者中台(6923)今(25)日舉行法說會，去(2025)年營收11.56億元、淨利2.78億元，均為年減表現，公司指出，主要係2025年土污整治因業務銜接而下滑，但毛利率仍相當強勁，在後市上，判斷2026~2027年可能又有一股波峰向上，2026年也已鎖定幾個政府大型污染整治專案積極爭取。

對於加熱菸市場看法，中台指出，主要透過投資可久、成為加熱菸經銷重要管道，對加熱菸市場發展持審慎樂觀態度，也因處理門檻具高難度，中台透過既有處理技術與法規形成高門檻進入障礙，有利與同業差異化競爭，雖然認在業外對營收無貢獻，但相信中長期對獲利及綜效助益相當可觀。

中台表示，加熱菸產業在國際市場逐漸成熟，主要為產品型態改變而非需求消失，目前台灣雖受法規進度影響但中長期發展清晰，公司更重視的是產品週期管理衍生的環保處理需求，包括加熱菸設備跟耗材的回收處理等。

中台資本支出在2020~2021年較高，公司指出，是因興建中台一廠，後續年度趨緩主要用在設備精進，2025年又達3.75億元，主因正在興建一廠二期而又提高，未來一廠二期產能擴充將帶動營收成長機會。

EBITDA(稅前息前折舊攤銷前盈餘)在去(2025)年仍接近5億元，中台指出，雖比2024年稍有下降，但整體趨勢還是往正向發展。至於EPS跟股利配發，這幾年都是賺多少扣掉法定盈餘公積後就配多少，2025年EPS 3.03元，董事會通過擬搭配資本公積共配發現金3元，股息配發率達到99.01%。

中台2025年營收佔比為銷售銅粉19%、回收處理(二/三廠)22%、焚化/化學/固化(一廠)56%、環境工程領域因高煉廠案子結束而較2024年大幅減少僅剩3%。公司指出，2025年營收下滑但毛利率達38%，優於2023年毛利率的32%、2024年毛利率的35%，顯示中台核心競爭力仍相當強勁。