MoneyDJ新聞 2026-10-20 09:33:18 黃智勤 發佈
近期AI產業融資疑慮引發科技股下殺，新興雲端基礎設施商CoreWeave首當其衝，不過，高盛分析師認為，CoreWeave跌深後極具上漲潛力，其底層經濟結構較投資人所想像的更為穩健。
綜合外媒報導，高盛分析師柏格斯(Gabriela Borges)將CoreWeave的投資評等上調至「買進」，目標價設為106美元，較16日收盤價隱含上漲幅度達七成。分析師認為，投資人低估了公司硬體投資報酬率成長的幅度，且高估了資金成本上升的幅度。
柏格斯指出，CoreWeave的架構猶如「金融入門課程」(Finance 101)，關鍵在於晶片租賃業務的投資報酬率與資金成本（即借錢和籌資成本）之間的差距。
CoreWeave採取的策略為大舉借貸以採購資料中心運行AI工作負載所需的硬體，再將雲端存取權限出租給客戶。
CoreWeave債券殖利率上週大幅攀升、部分無擔保債券殖利率更攀至15%，通膨數據高於預期，讓投資者擔憂升息將進一步增加CoreWeave的借貸成本；CoreWeave股價上週崩跌25%，已較5月時的高點腰斬。
不過，柏格斯指出，目前市場算力供不應求，預期未來24個月CoreWeave每兆瓦電力容量所能創造的營收將提高，有助提升硬體投資報酬率。公司已於7月及10月分別調漲價格25%和10%，也反映算力需求強勁。
融資成本方面，柏格斯估計，CoreWeave未來新增借款利率可能提高約1至2個百分點，整體加權平均借款成本最高約落在10%。綜合信用市場專家看法，公司應能以僅略高於目前加權平均借款成本的條件，為後續擴張計畫籌資。
也有其他分析師認為市場過分誇大了對CoreWeave的疑慮。巴克萊分析師拉賈迪亞沙(Ajay Rajadhyaksha) 指出，CoreWeave 殖利率達15%的無擔保債券在其約 350 億美元的總債務中僅佔不到 20 億美元，不宜將其視為AI資本支出可持續性的信號。
拉賈迪亞沙也強調，Alphabet、微軟、Meta及亞馬遜等科技巨頭合計需要的算力，仍超過目前市場供給；只要需求持續存在，融資就會跟上。
(圖片來源：shutterstock)
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