MoneyDJ新聞 2026-02-26 11:18:04 陳怡潔 發佈
展望人工智慧(AI)大趨勢，國際固定收益資產管理巨頭PIMCO發布最新評論指出，美國政策變動與AI的快速崛起，正在促使經濟結構轉型，短期內，美國經濟表現將高度依賴AI推進進程；AI的應用正在迅速擴展，且對經濟的影響呈現高度分化；近期部分高風險產業的股價與貸款估值急劇下跌，正凸顯了風險的集中性。AI驅動的生產力浪潮，未必能人人受益；AI極可能加劇市場的兩極化，導致「贏家通吃」，且資方將成為主要獲益者，而勞工在未來可能面臨更嚴峻的職位取代風險與結構性失業。投資策略上，在表現高度分化的環境下，「多元資產配置」至關重要，隨著市場重新評估AI贏家與輸家的估值，高品質債券除了具備獲利潛力，更是現階段最有效的避險功能。
PIMCO經濟學家衛艾婷(Tiffany Wilding)表示，美國政策變動與AI的快速崛起，正在促使經濟結構轉型。雖然美國實質GDP目前仍相對穩定，但內部脆弱性不容忽視。AI驅動的生產力成長提振了資產價格，也透過財富效應帶動消費，然而，市場投資仍集中於AI應用與基礎建設。短期內，美國經濟表現將高度依賴AI推進進程。
衛艾婷指出，作為相對新興的技術，AI仍處於初期普及階段。美國人口普查局資料顯示，大型語言模型(LLM)自2022年起向大眾開放，但美國企業直到2025年才開始大規模採用與加速推進。關於這場經濟調整將如何展開，仍存在諸多不確定因素。AI未來究竟會取代勞動力，還是補充勞動力？在經濟中的擴散速度如何？最終誰將成為贏家或輸家？目前皆難以預測。與過去那些需要數十年才能普及的技術相比，AI的應用正在迅速擴展，且對經濟的影響呈現高度分化。近期部分高風險產業的股價與貸款估值急劇下跌，正凸顯了風險的集中性。
衛艾婷表示，當前AI的採用與1990年代的科技浪潮有相似之處，包括生產力顯著成長、投資升溫，及財富大幅增值。然而，關鍵差異在於「分配狀況」。到2025年，勞工族群幾乎無法分享這些成果，實質薪資增長平均僅略高於1%，勞動報酬佔比在美國總收入中的比重降至數十年來最低點。研究顯示，受任務替代衝擊最高的行業包括資料處理、資訊服務(如軟體)、出版與媒體；相對而言，建築、製造、運輸以及個人與社會服務的風險較低，反映出AI對勞動力的影響具有明顯的產業分化。
衛艾婷進一步指出，勞動市場的現況已初步印證了這項轉型趨勢。數據顯示，自2022年起，受AI衝擊最嚴重的行業就業人數累計下降逾1%，對比其他行業4%的增長，落差極為顯著。尤其到2025年，這些高風險行業的入門職缺招聘近乎停滯，反映出AI對職位的替代效應已從基層開始滲透。據估計，全美約有三分之一的工作任務可由現有的大型語言模型(LLM)處理；儘管多數勞工因保有「AI免疫性」任務而尚未被全面取代，但這種平衡相當脆弱。假如AI僅僅替代這類勞工中2%職務，就足以導致美國失業人口激增近百萬，並推升失業率0.5個百分點。
同時，股市波動可能進一步放大經濟風險。AI衝擊度高的公司股價下跌，可能削弱執行長信心，並引發裁員。研究指出，股價每變動10%，企業員工數量平均會隨之調整約1%。以美國37家AI潛在影響度最高且近期股價下跌重挫的公司估算，光是過去一年股價跌幅，就可能對近9萬名美國員工造成負向就業衝擊。
PIMCO總結，創新驅動的生產力成長常被形容為能惠及各方的浪潮。1990年代的網路浪潮符合此論述，當時生產力榮景帶動薪資成長，同步刺激供需並推升通膨。雖然由AI帶動的生產力爆發可能產生類似成效， 但2025年的數據已釋出警訊，AI極可能加劇市場的兩極化，導致「贏家通吃」，且資方將成為主要獲益者。儘管勞工生產力在2025年有所提升，但薪資分配比例卻不增反減，這預示了未來可能面臨更嚴峻的職位取代風險與結構性失業。
PIMCO並表示，展望未來，AI雖能惠及整體經濟，但轉型過程的不確定性將對產業帶來巨大衝擊。在表現高度分化的環境下，「多元資產配置」至關重要。隨著市場重新評估 AI 贏家與輸家的估值，且下行風險集中於勞動市場受阻，高品質債券除了具備獲利潛力，更是現階段最有效的避險功能。
