《Fund投資》錢進中國 股、債、貨幣全面入手

MoneyDJ新聞 2015-01-13 17:30:17 記者 徐伯豫 報導

全球景氣好轉，也讓今年的GDP預測數據相當樂觀，而中國即使今年的GDP成長將趨緩，但投資機構預期，仍將有7%的成長率。回顧2014年，滬港通機制的啟動，使A股市場取得大進展；而中國債券與美元公債的低關聯性(見表一)，也提供投資人在美國升息的風險中，有其它分散配置的選擇；至於人民幣，法人認為當前人民幣已擠進前十大全球貿易結算貨幣，未來隨國際化進程持續，人民幣升值空間將更值得期待。今天就讓我們來看看，在股、債、貨幣三樣資產都被看好的中國市場，您可以考慮的投資方式。

【陸股與國際股市脫勾 市場波動時可把握進場機會】

去年Q4最受大中華區關注議題，莫過於滬港通的開通，瑞銀認為，儘管開通後滬港通額度的使用和交易情況略低市場預期，但仍不能抹殺它作為中國資本市場開放的里程碑及大幅提高海外投資者對中國股票市場參與度意義。此外，根據彭博報導指出，為讓今年經濟成長達到保7%目標，中國國務院批准了2014年底到2016年總投資額逾10兆人民幣的400多項基礎設施項目，其中有約300項且金額達7兆人民幣的基建將在今年開工，顯示中國政府為支持經濟成長不遺餘力。

保德信中國品牌基金經理人楊國昌表示，儘管近期中國經濟數據表現不理想，但A股明顯未受影響，且他預期，A股今年走勢將持續與國際股市脫勾。就長遠來看，他認為中國股市仍有表現機會，投資人應該趁市場波動時把握進場逢低佈局的機會。

楊國昌進一步表示，根據彭博2014年12月的統計，上證指數的本益比約為13倍，而若其本益比回到1997-2014歷史平均水準的28.9倍，則指數將約當為6,055點，顯示中國股市未來仍有巨大的成長空間，加上中國政府持續推進的改革措施，將有望消除壓抑股票市場的結構性因素，且今年中國居民逐步加大股票配置，推升市場熱度。

【中國公債殖利率相對較高 具一定吸引力】

前面我們提到今年A股走勢將持續與國際股市脫勾，其實在債市的部分，也是同樣的情形，尤其美國今年將踏入升息循環，債市投資人無不嚴陣以待，尋找與美債關聯度低且具投資價值的債券資產，但往往忽略，其實中國債券就是可考慮標的。

匯豐中國多元資產入息平衡基金基金經理人黃軍儒分析，中國目前10年期境內與境外政府公債殖利率分別為3.5%與3.4%，相對於全球其他主要債券市場之10年期公債殖利率，如美國2.3%、英國2.0%、德國0.8%、義大利2.2%等，都高出許多，相對也較具吸引力。

而施羅德中國高收益債券基金經理人李正和表示，今年的中國債券市場，可望在人行降息、收益率較高、人民幣升值預期以及與美債關聯度低等利基下，有機會脫穎而出。不過豐收投資資深基金經理暨人民幣債券投資主管桂林（Raymond Gui）則提醒債券投資人，由於今年中國經濟成長預期放緩，預估GDP在7%左右，因此要慎選債券；他進一步表示，目前中國投資級債券有4%的收益，其實與高收債相去不遠，但是風險卻低於高收債，因此，就收益率與風險來看，中國投資級債券會較有吸引力。

表一：離岸人民幣債券與其他主要債市或股市，皆呈現低度相關

資料來源：彭博資訊，施羅德投資，2014/9/30。統計時間：2010/12/31至2014/7/31。

【多元資產切入中國市場 滿足投資人雙重需求】

若是您看好中國的股、債雙市，但是又擔心風險，匯豐中華投信董事長李選進建議，不妨以多元資產的方式投資中國，即在股票及債券等資產均有配置，使股票資本利得及債券固定收益間可取得動態平衡，滿足投資人對低波動、高報酬的雙重需求。

他表示，根據彭博統計過去10年(2005年11月至2014年10月)中國主要資產類別的報酬率來看，每年的報酬表現其實差異極大，且每年報酬率最佳的資產類別亦不同，此更顯示在多變的中國市場，投資人很難在每一年都選到報酬表現最佳的資產類別；因此，以多元資產組合的切入方式將是一適宜的策略。

至於進場投資中國多元資產的時點，匯豐中國多元資產入息平衡基金基金經理人黃軍儒表示，因中國金融改革利多，加上中國股市估值偏低，且中國債券是美國升息的抗體等因素，目前正是投資中國多元資產的好時機。

【人民幣流動性佳 同時兼顧收益與避險】

最後來看貨幣市場的部分，由於台灣不少民眾持有人民幣，即使去年人行降息，但是人民幣貨幣市場利率水準普遍仍高於新臺幣及美元，在當前利率偏低的環境下，流動性高的人民幣貨幣市場基金將是兼顧收益與波動風險的資金新出口。

目前人民幣短期資金停泊需求見增，強化了人民幣貨幣市場基金的投資利基。第一金人民幣貨幣市場基金經理人鍾君長指出，人民幣貨幣型基金具有三大優勢，第一是波動度低，相較其他股票與債券型基金，貨幣市場基金波動度更低，適合希望有固定收益且投資波動更小的投資人；第二為便利性佳，相較人民幣定存，貨幣型基金在民眾有資金需求時，可隨時贖回，不必面臨定存解約可能會產生的損失；第三則是能夠參與人民幣國際化所帶來的升值機會，當前人民幣已擠進前十大全球貿易結算貨幣，未來隨國際化進程持續，人民幣升值空間將更值得期待。

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