《貴金屬》通膨憂慮緩解 COMEX黃金上漲1.5%

MoneyDJ新聞 2026-04-20 06:28:54 黃文章 發佈

扎納金屬（Zaner Metals）副總裁兼資深金屬策略師彼得·格蘭特（Peter Grant）表示：「重新開放荷姆茲海峽是一項關鍵事件，隨著油價承壓，預計將緩解通膨憂慮並重燃降息預期——這對黃金而言都是利多。」他認為，金價短期內可能回升至每盎司5,000美元以上。

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）17日黃金持有量增加8.86公噸至1,060.62公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加56.31公噸至15,310.95公噸。

世界黃金協會4月16日報告表示，2026年黃金波動性顯著上升；然而，在風險時期曾出現類似情況，且波動通常會在數個月內回歸正常。在債券與股票相關性明顯上升的情況下，即使考慮較高的波動環境，黃金仍然是具有價值的戰略性資產與投資組合分散工具。

需要注意的是，黃金並非2026年唯一波動性上升的資產。股票與債券的波動性在3月亦大幅上升。而此類情況過去亦曾發生。例如，在全球金融危機期間，由於黃金具備充足流動性且先前表現強勁，投資人會出售黃金以滿足其他保證金需求或流動性需求。在COVID-19疫情衝擊全球金融市場時，也出現類似行為。

報告表示，儘管近期波動性上升，黃金仍是投資組合中的戰略性資產。通膨衝擊通常會導致債券與股票之間出現正相關，因為兩者皆受到負面影響。而與伊朗衝突相關的油價上漲，可能進一步強化與通膨相關的波動。同時，黃金仍維持與風險資產的低度負相關，為投資人提供避險功能。

因此，在多元化投資組合中加入黃金，仍可透過其與債券及股票的相關性特徵來降低整體風險，即使在近期波動上升的情況下亦然。此外，在風險期間，黃金常因作為流動性來源而短暫回落，但當不確定性持續時，往往會反彈並跑贏其他資產。因此，將黃金納入投資組合對風險的貢獻極低，同時能顯著降低整體波動性。

2026年黃金價格的劇烈起伏主要來自多重因素交織影響。包括聯準會降息預期降溫與債券殖利率上升、美元走強，以及投資者在價格急漲後對期貨與ETF部位的平倉行為。此外，地緣政治風險，特別是中東衝突推升通膨預期，也加劇市場不確定性。

歷史經驗顯示，在如全球金融危機或疫情衝擊等事件中，黃金往往在初期因流動性需求而遭到拋售，但隨後在市場穩定後表現優於多數資產類別。因此，當前的高波動性更應被視為短期現象，而非結構性轉變。

從資產配置角度來看，黃金在當前環境中的價值更加凸顯。隨著通膨壓力上升，股票與債券之間的相關性轉為正向，使傳統60/40投資組合的分散效果減弱。而黃金與風險資產之間仍維持低甚至負相關，能有效降低投資組合整體波動。這一特性在油價上升與通膨預期升溫的背景下尤為重要。

此外，黃金在市場壓力期間亦扮演「流動性來源」的角色。投資者可在需要現金時出售黃金以滿足保證金或其他資金需求，而在壓力過後重新建立部位。這種「先跌後漲」的特性，使黃金在長期投資組合中具有獨特優勢。

報告指出，黃金波動性具有均值回歸特性，歷史數據顯示其波動衝擊的半衰期約為1.6個月，意味著當前高波動狀態不太可能長期持續。隨著市場逐步消化地緣政治風險與貨幣政策不確定性，黃金價格波動預期將回歸正常區間。

花旗集團（Citigroup）分析師亞歷克斯·桑德斯（Alex Saunders）報告指出，將5%的資產配置於黃金可提升投資組合效率，而若將這部分配置在黃金與比特幣之間分配，則可產生更佳的結果。

報告指出，當債券市場走弱時，比特幣的表現往往優於黃金，並強調其在地緣政治與股市壓力之下的近期漲勢。過去兩個月內，比特幣上漲9%，而現貨黃金則下跌4%。桑德斯表示，將兩者結合配置的戰術吸引力，在於平衡黃金的相對普及性與比特幣的成長特性。

美國商品期貨交易委員會4月17日報告顯示，截至4月14日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週所創兩年來新低增加4%至162,526口。白銀期貨投機淨多單較前週增加0.6%至23,562口，為3週來首度增加。期銅投機淨多單較前週增加37%至55,109口，連續第3週增加。

紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅4月17日收盤上漲2.2%至每磅6.1735美元。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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