MoneyDJ新聞 2018-11-30 12:06:36 記者 郭妍希 報導
中國經濟動能漸失、北京當局無力為民間企業挹注金援，導致數十家陸企發行的美元債最近數月淪為不良債(distressed debt，指債務人已違約或非常有可能違約)，跟美國公債的利差已飆破10個百分點。
華爾街日報29日報導，中美貿易戰、違約疑慮及中國信用環境緊縮，讓陸企發行的垃圾債災情慘重。今(2018)年年初，J.P.摩根新興市場公司債指數追蹤的200多家中國高收益債中，僅7家淪為不良債，如今多達1/4都落難。一般而言，公司債跟美國到期日類似的公債利差若超過10個百分點，就會被視為不良債、違約風險較大。
不少買家縮手，導致房產開發商、航空公司等企業的借貸成本驟增。香港財富管理機構Value Partners就發現，中國已有100家民營企業的美元債殖利率達到13%、甚至更高，其中多數會在兩年內到期。
部分債券的價值更在短短數月內跌掉20%~50%。舉例來說，華晨電力(Huachen Energy Co.)去年5月發行了票面利率6.625%的美元債、規模5億美元，但根據Refinitiv的資料，這些債券今年夏季不幸崩盤、價值一口氣蒸發50%。華晨電力的財務雖然穩健，但母公司──煤炭商永泰能源(Wintime Energy Co.)在中國境內發行的人民幣債券卻在7月違約。
財新網11月9日報導，廣發證券銀行業分析師倪軍分析稱，民企信貸環境緊縮，原因有兩個：一是去槓桿環境下，有限的信用資源會優先流向國企，造成對民企信用的擠壓。另外，不少民企的經營現金流，是來自政府和國企的融資資金，隨著國企、地方政府債務遭到約束，民企短期經營壓力也跟著上升。第二，隨著經濟成長放緩，部分民企投資回報率不足，這是長期生產效率問題。
南華早報、華爾街見聞、上海證券報9月26日報導，中國建商債台高築，在北京當局出手限貸、抑制飛漲的房價後，從預售屋得來的款項，成為建商重要的資金來源。
克而瑞研究報告顯示，今年上半年，170家建商的加權平均淨負債率已增加至92.56%，較年初多出了4.04個百分點，60%企業的淨負債率都有上升跡象。整體現金短債比則略微下降至1.26，部分企業的短期償債壓力相對較大。
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