MoneyDJ新聞 2022-04-29 11:47:07 記者 邱建齊 報導
被動元件龍頭國巨(2327)第一季合併營收301億元、毛利率38.1%、EPS 11.59元皆繳出超越市場預期成績，公司雖因中國封城因素影響客戶拉貨而看第二季營收僅季增低個位數，毛利率與營益率則看持平到小幅季增；即便封城影響最快可望5月起緩解，但因中國疫情與歐洲局勢詭譎而暫時無法對第三季營運提供看法。法人表示，在美元因升息循環將持續走強趨勢下，預估國巨第二季有更多匯兌收益，EPS可望再微幅超越第一季，納入減資20%因素後，今(2022)年EPS估超過50元。
國巨第一季合併營收301億元僅次於2018年第三季的307億元，季增17%、年增27%；毛利率38.1%，季減1.9個百分點、年減1.0個百分點；營益率為24.8%，季減0.9個百分點、年減0.6個百分點；非營業項目淨收入為6億元，主要來自於已實現及未實現外幣兌換利得5億元；歸屬於母公司業主合併稅後淨利為62億元，季增32%、年增25%，EPS 11.59元，優於2021年同期的10.17元及2021年第四季的9.61元。
雖然今年第一季因開始併入奇力新，合併營收已預期將季增低雙位數，法人表示，包括奇力新全球通路帶來的綜效，加上車用/工控等高階品業務持續暢旺，使得實際季增17%超越預期；毛利率及營益率雖如預期因合併毛利率低4~5個百分點的奇力新，加上戰爭/通膨/疫情等變數，由2021年第四季的40%及25.7%壓低，但首季38.1%及24.8%的表現仍優於市場預估，主因合併奇力新後人力縮減速度優於預期、費用率控管得宜，加上業外受惠台幣走貶產生匯兌利益，單季EPS以11.59元打敗預期。
展望第二季，國巨表示，由於國際局勢持續緊繃、IC零組件短缺未解，且中國昆山、上海地區靜默封城導致物流/交通影響原物料供給及出貨延遲，將密切關注市況，審慎應對業績及營運展望。
國巨預期第二季營收季增低個位數，毛利率與營益率則持平到小幅季增，即使本身的蘇州廠未受封控影響仍正常運作，但中國封城仍影響客戶拉貨意願，加上物流不順同樣影響出貨。法人則預估，單季營收及雙率均有機會小幅成長，加上美元持續因FED強力升息預期趨勢持續向上，可望持續挹注業外匯兌收益，EPS可望再超越微幅超越第一季的11.59元。
國巨第一季高階品比重約佔8成左右，雖然終端消費電子需求偏弱、仍處低檔調整，但車用/工控等高端應用表現穩健，標準品庫存水位約90~100天維持健康水準，高階特殊品庫存水位約30~45天相對健康。法人看好高階MLCC與鉭質電容擴產後將進一步優化產品組合，合併奇力新成為被動元件一站式供應廠商也有助進一步擴張市佔率與議價能力，抵銷獲利受景氣波動的影響程度，續看好2022年營收挑戰1,300億大關，預計在大約第三季進行減資20%後，全年EPS估正式突破50元。
