MoneyDJ新聞 2019-12-12 11:42:24 記者 新聞中心 報導
21世紀經濟報導，今(2019)年大陸人行多次降準向市場釋放流動性，且人行推動利率市場化改革，透過LPR報價改革來疏通貨幣政策傳導管道。改革後，人行在11月首度下調MLF和逆回購利率(5BP)，有效帶動銀行貸款利率下行。總體來看，2019年流動保持合理充裕。目前來看，明年關於貨幣政策的定調仍將是穩健，雖然目前大陸CPI突破4%，但應對經濟下行壓力將是貨幣政策的首要目標，結構性通膨並不會對貨幣政策形成掣肘。
中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，明年大陸降準、降息都有可能，利率市場化改革後，人行主要透過調控政策利率來帶動貸款利率的下降，現在每次降5BP的話，降息可以有多次操作。
中金公司則預計，LPR可能於2020年下半年下調40個基點，在此期間，MLF利率也可能下滑，但幅度或不及LPR，因為加權平均貸款利率有必要下滑以緩解實體經濟通縮壓力。在降準方面，春節前可能有一次，因為春節取現增加將導致流動性緊張，同時明年1月2020年提前批專項債大規模發行，亦需要流動性支持，而人民幣匯率相對穩定給了降準外部空間。
過去三年的大陸貨幣政策都定調「穩健」，但著重的點各有不同，2016年突出要「適應貨幣供應方式新變化，調節好貨幣閘門」；2017年強調要「保持中性，管住貨幣供給總閘門」；2018年則表示，穩健的貨幣政策要鬆緊適度，保持流動性合理充裕。
大陸中信證券首席固收分析師明明表示，明年貨幣政策邊際寬鬆方向不變，但節奏和力度上會更加靈活：一方面是結構性貨幣政策更多地創設、完善和使用(比如PSL)，另一方面是寬鬆政策不會一蹴而就。
此外，在貨幣供應方式有新提法方面，2002-2014年間，長期貿易順差使得人行被動投放大量本幣購買外匯，外匯占款一度成為投放基礎貨幣的最主要渠道。此後，外匯占款回落，人行頻繁使用逆回購和SLF、MLF、PSL等結構性貨幣工具，再貸款成人行投放基礎貨幣的主要渠道。在十九屆四中全會提出「完善基礎貨幣投放機制」後，明年貨幣政策是否會有相關表述值得關注。
對於2020年的金融風險防範化解工作方面，大陸日前召開的政治局會議指出，2020年要堅決打好三大攻堅戰，確保實現脫貧攻堅目標任務，確保實現污染防治攻堅戰階段性目標，確保不發生系統性金融風險；分析師預期，若2020年底嚴格按照一刀切的思路執行新規，可能會加劇大陸銀行的處置風險並對金融市場穩定形成衝擊，因此預計明年的監管政策可能會有維穩政策相繼推出。
