MoneyDJ新聞 2021-03-12 09:50:51 記者 邱建齊 報導
廚衛電龍頭櫻花(9911)今(2021)年以來月營收雖已連2月從去(2020)年Q4的營運最高峰下滑，前2月營收仍雙位數年增。法人表示，今年營收看增4~6%，有機會首度突破70億大關，帶動EPS同步創高。公司雖尚未公布去年第四季財報，法人估EPS難超越2019年同期有節能補助加持的1.63元新高紀錄、全年以約3.9元略低於2019年的4.06元居次高；櫻花配息率多介於65~70%，今年連續第三年配2.65元現金機率高，以昨(11)日收盤價53.8元計算，現金殖利率4.93%。
觀察櫻花的配息率水準，多數落在65~70%之間，但縮小至前4個年度觀察，則一路從90.91%下滑至65.27%(見圖,XQ全球贏家)，主因EPS年年成長，但考量成長需求、因應新廠建置所需花費的資本支出，現金股利金額多呈階梯式成長。法人指出，去年EPS雖將低於2019年的4.06元、但仍可望高於2018年的3.65元，以2018及2019年均配發2.65元現金，預估今年每股仍將維持同額現金配發。
櫻花目前在台灣共有4個生產基地，屬於起家的神岡廠已老舊並處在狹小巷弄內，加上大雅廠目前空間難以規劃自動化，為了提升生產效率及優化生產流程，櫻花在霧峰廠附近買地蓋新廠、預計2024~2025年間完工，法人推算今年資本支出將從去年的1.5~2億元增至4億元左右。
由於去年與今年農曆過年月份不同造成的基期差異，櫻花1月合併營收年增33.80%、2月則年減6.62%，但以前2月來看，累計營收12.42億元、年增15.48%。櫻花表示，去年建案市場受缺料、缺工影響使得案場有遞延，今年1~2月廚具營收跟三機一樣都有雙位數成長。
由於熱水器與瓦斯爐等主力產品在台灣市場已處飽和狀態，櫻花持續以「量價移轉」策略、透過推出更高效能高階產品提升獲利表現，加上淨水及居家新事業將陸續發酵，法人估今年營收成長目標將從前兩年的3~5%上移至4~6%。
