MoneyDJ新聞 2015-12-23 09:15:47 記者 林詩茵 報導
被動元件晶片電阻廠商旺詮(2437)第4季步入產業淡季，10、11月營收較第3季旺季呈現下滑，但與去年同期相比，則仍維持成長，公司表示，12月營收可平穩，單季營收將僅較第3季小幅下滑，全年營收仍將改寫歷史新高。而展望明年，第1季市況尚不明，但看好明年0201晶片電阻有機會漸成市場主流，再加上公司利基產品金屬板晶片電阻應用面擴大，此外，今年公司也成功研發一款DDR4專用的新排阻，並打入韓系大廠供應鏈，將使明年首季營運平穩，並帶動公司全年營運再成長。
旺詮為國內第二大晶片電阻廠商，僅次於國巨(2327)，產品線包括厚膜晶片電阻、金屬板晶片電阻、排阻等，總產能為260億顆/月，其中，厚膜晶片電阻佔營收比重約8成，其餘2項產品佔比各約1成。
旺詮今年前11月營收成長17.58%，主要動能來自全年完整認列2014年6月併購的新加坡ASJ公司，但若從第3季旺季、以及第4季的10、11月來看，去年同期已併入ASJ，產能規模基礎相同下，今年營收仍呈現年增，除因ASJ的調整效益顯現外，公司積極擴大金屬板的接單也明顯挹注業績，同時，旺詮今年起也爭取大陸企業客戶訂單，擴大了營運規模。
旺詮進一步說明，ASJ在去年6月併入旺詮後，公司進行了一段時間的調整期，除生產、管理效能提升外，也與旺詮母公司在接單上進行產品組合，以及客戶訂單的調整，尤其，在ASJ併入後，旺詮的產能放大，也可以更擴大承接更多訂單。舉例來說，過去旺詮較少直接經營大陸地區的企業客戶，多半透過通路商，如今則可自行開發企業客戶，也帶動營收成長。
此外，旺詮今年在金屬板的訂單也有所成長。旺詮表示，過去金屬板晶片電阻的營收佔比約8%，今年提升至10%，明年還會有所提升。而相關的需求則是來自高電流、低阻值的應用，像是電源供應器、工業電腦、伺服器，而公司也正積極進軍汽車電子相關，盼能使金屬板晶片電阻的應用面再擴大。
據了解，旺詮金屬板晶片電阻在台並無競爭者，而相關產品的單價大幅優於傳統陶瓷晶片電阻，價格高的甚至價差達百倍，毛利率也有較好的表現。
旺詮認為，金屬板晶片電阻會是明年公司營運持續成長的重要動能之一。其餘的動能則還包括0201晶阻電阻漸成主流，取代0402，由於0201的產品單價高、毛利率更較0402大增，因此，若明年相關產品放量，則亦將趨動公司營收再成長。
值得留意的是，旺詮今年下半年成功研發了一款適用於DDR4的排阻，目前產品在台灣同樣無競爭者，且已打入韓系DRAM大廠供應鏈。旺詮表示，該新產品客戶的評價很高，而且已開始出貨，由於DDR3轉換為DDR4已成趨勢，DDR4勢將成為主流，該產品明年出貨可期。
旺詮表示，今年第4季公司淡季不算太淡，營收雖小幅較第3季下滑，但全年營收仍將是歷史新高，獲利也可維持去年高水位。至於明年度，公司則看好金屬板、0201以及DDR4用排阻的需求，預估營收還是可以再改寫新高。
法人則估，旺詮第4季營收在9.8~10億元，單季在無匯兌收益下，EPS將在1.5元上下，全年EPS仍站穩5.8元，以完全稀釋股本計算則約4.8元；明年度，預估營收可成長7~10%，在產品組合有帶動毛利率走高下，現行股本的EPS有機會達6元，完全稀釋股本計算則在5.2~5.3元。
