精實新聞 2013-09-05 19:09:10 記者 徐伯豫 報導
美國聯準會將縮減第三輪量化寬鬆政策規模陰影下，亞洲股市資金已出現撤出風潮，針對此一現象，香港國泰康利資產管理公司執行長康禮賢博士(Dr. Mark Konyn)認為，這些市場負面情緒對亞股的影響不會持續太久，畢竟中國經濟表現逐漸穩定，美國與歐洲經濟也步入復甦階段，亞洲經濟應僅是進入結構性的再平衡階段，且即使亞洲經濟與股市出現急遽復甦的機會不大，但該地區股價跌幅已反映大多數的負面消息。
另外，從長期角度來看，亞股價值面仍在低檔(目前股價淨值比僅1.5倍，僅高於1998年亞洲金融風暴、2008年金融海嘯、2003年SARS、2001年科技泡沫，為史上第五低)，顯示亞股長線布局的機會來臨。
【QE縮減規模 對亞洲影響不會太久】
美國聯準會將縮減第三輪量化寬鬆政策的規模，以及中國經濟表現疲弱，令投資人憂心忡忡並引發短期的市場負面情緒，但香港國泰康利資產管理公司執行長康禮賢博士(Dr. Mark Konyn)認為這些負面情緒對亞洲的影響不會持續太久。他表示，中國經濟表現逐漸穩定，美國與歐洲經濟也步入復甦階段。儘管亞洲經濟與股市出現急遽復甦的機會不大，但股價跌幅已反映大多數的負面消息，且亞洲貨幣已大幅走貶。
國泰康利認為，亞洲經濟進入結構性再平衡階段，將使得投資契機浮上台面，且仰賴短期資金以支應經常帳收支逆差的國家，像是印度、印尼、馬來西亞、泰國、與菲律賓等國家股市均回吐部分先前漲幅，從這個角度來觀察，今年下半年與2014年反而會是很有吸引力的進場點。惟要掌握這些投資機會，就得仰賴在地的專業實力，以及全球研究工具與分析流程。
【美國經濟復甦 亞洲不會快速成長】
另外投信經理人也發現，本次美國經濟復甦，並非消費者信心與家庭消費大幅改善，反而是選擇將資金投入房市的財富效應所帶動，因為儘管美國就業市場與房市表現雙雙好轉，但美國薪資水準並未加速成長，致美國家庭收入成長緩慢。
然亞洲企業盈餘的前景，係取決於美國企業消費與資本支出能否有所成長，而目前為止，美國企業大舉發債所籌募的資金，並未用於擴大投資，而是用於重整資產負債表結構與強化股東價值，同時康禮賢也特別指出，中國對於原物料的需求降低，勢將讓亞洲國家或企業重新洗牌；也就是在這兩股力量影響下，美國經濟的復甦，並不會為亞洲國家帶來快速成長的可能性。
不過展望未來，美國汽車與機械銷售已有加速現象，同時存貨水準也在偏低水準，預期美國企業將在經濟復甦一段時間後擴大投資規模，因此從長期角度來看，亞洲出口業者與部分製造商仍仍可望受惠。
【歐洲經濟有起色 將為亞洲帶來正向挹注】
康禮賢博士認為歐洲經濟出現起色，未來可望對亞洲帶來正面的刺激。他表示，在前一次的經濟週期中，歐洲央行的低利率政策讓歐元區周邊國家規模較小的經濟體，採取資金槓桿策略與造成了金融危機。然而，此次歐洲寬鬆的利率政策，有著德國撙節政策的引導，預計將對歐元區核心國家的益處較大。
另外，他認為，德國在今年秋天的大選結束後，薪資水準可望開始成長，進而刺激消費支出並帶動其經濟復甦；同時法國也在經濟結構重整帶動下可望脫離衰退，而歐元區核心國家的經濟有起色，對於亞洲出口的胃納量料將加大，形成一個有利的正向因子。
【亞洲中小型股 第四季報酬可期】
而宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎則是樂觀看好亞股的第四季表現，他分析，美國經濟若持續改善，將增加對歐洲、亞洲及其他新興國家的需求，有助於歐洲及新興市場的出口及經濟成長，可望帶動新興亞洲股市後續上演補漲行情。展望第四季，由於全球流動性仍充沛和企業盈餘的增長持續，預期亞洲中小型公司股價表現將優於大型藍籌股，並預估第四季可望有20%報酬率。
根據理柏資訊以新台幣幣別統計，今年來亞洲小型股股票基金的平均報酬率約為8%，相較於亞洲大型股股票基金不到1%的平均報酬率，顯然勝出許多。陳伯禎表示，在過去十年間，有七年時間小型股的表現優於大型股，雖然期間小型股亦有表現落後的時候，例如2000年大盤走軟，納斯達克指數股票遭到大幅拋售，以及2008年爆發全球金融危機，讓小型股下挫超過50%，但小型股多會在表現疲軟後出現強勁反彈，例如在2009年，小型股的上升幅度便超過100%，大大彌補了2008年的虧損。
綜觀亞股目前環境，總經與市場狀況類似於2004年與1994年，因為那兩次也均是美國升息前的回檔時間點，依當時經驗與現在所處位置推斷，亞股6個月內可望有明顯的反彈，何況以長期角度來看，亞股價值面仍在低檔(目前股價淨值比僅1.5倍，僅高於1998年亞洲金融風暴、2008年金融海嘯、2003年SARS、2001年科技泡沫，為史上第五低)，顯示長線布局的機會來臨。
亞太區域基金近期報酬率(%)
| 施羅德環球基金系列-大中華A1類股份-累積單位(美元) |
1.20 |
-0.95 |
12.03 |
| 摩根大中華基金 |
0.66 |
2.88 |
20.79 |
| MSCI亞太指數EPP.US |
0.43 |
-4.84 |
12.57 |
| 景順太平洋基金C-年配息股美元 |
0.31 |
5.93 |
28.87 |
| 景順太平洋基金A-年配息股美元 |
0.18 |
5.62 |
28.12 |
| 摩根太平洋證券基金 |
0.06 |
5.00 |
23.47 |
| 先機亞洲股票基金B股(美元) |
0.00 |
N/A |
N/A |
| 荷寶資本成長基金-荷寶亞太優越股票D美元 |
-0.10 |
0.55 |
18.99 |
| 亨德森遠見亞太地產股票基金(A2類股份-美元) |
-0.12 |
-1.98 |
23.28 |
| 摩根士丹利亞洲房地產基金A |
-0.31 |
-3.33 |
18.87 |
| 德盛東方入息基金-I配息類股 |
-0.42 |
2.61 |
19.54 |
| 德盛東方入息基金-P配息類股 |
-0.43 |
2.58 |
19.49 |
| 德盛東方入息基金-A配息類股 |
-0.65 |
2.15 |
18.48 |
| 富達太平洋基金(Y類股份累計股份-美元) |
-0.68 |
7.67 |
27.69 |
| 利安資金亞太基金(新元) |
-0.76 |
-2.26 |
10.51 |
| 法巴百利達亞太高股息股票基金C(美元)(本基金之配息來源可能為本金) |
-0.77 |
-2.33 |
12.67 |
| 富達太平洋基金 |
-0.81 |
7.29 |
26.82 |
| 富達太平洋基金B-美元 |
-1.05 |
6.73 |
25.58 |
| 荷寶資本成長基金-荷寶亞太優越股票D歐元 |
-1.05 |
-0.86 |
13.24 |
| 利安資金亞洲基礎設施基金(新元) |
-1.14 |
-5.10 |
8.04 |
| 法儲銀富鑫亞太基金R/AUSD |
-1.59 |
-8.51 |
4.36 |
資料來源：FundDJ，資料日期2013/9/4
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