MoneyDJ新聞 2016-01-15 15:18:07 記者 郭妍希 報導
中國人民銀行貨幣政策一腳猛踩油門、一腳卻又急踩剎車，難怪經濟至今都無起色。自2014年11月以來，人行共計降息六次、銀行存準率也調降五次，指標貸款利率已下滑1.65個百分點，但目前仍舊沒有顯現什麼成效。
最新的數據顯示，雖然12月通常是借貸旺季，但中國當地銀行去(2015)年12月的放款額卻僅增加不到人民幣6兆元(相當於910億美元)、較11月的11月的7,089億元減少15.7%，也不如經濟學家原先預期的7兆元。
為何利率已經調降、銀行放款活動卻沒增加？華爾街日報15日直指，這有一部份是因為人行同時也在緊縮貨幣政策的關係，方式是透過干預匯市、拉高人民幣。根據高盛統計，人行光12月份就豪擲1,300億美元支撐人民幣匯價。當人行從外匯存底拿出美元買進人民幣之際，中國的貨幣供給也會跟著萎縮；人行過去在經濟繁榮之際曾經印製人民幣買進不斷湧入的美元，如今則是反向操作。
數據也顯示，中國的貨幣供給量正在逐漸萎縮中，過去四個月來每個月都呈現年減、其中12月的減幅達到6%。Rhodium Group分析師Logan Wright說，這樣的下降趨勢已經至少有15年未曾見到過。在2011年當時，中國還在為熱錢不斷湧入而大傷腦筋，當時貨幣供給的增幅最多曾高達33%。
barron`s.com 1月9日報導，中國資本大逃亡，出走錢潮的規模極為驚人，當局砸錢支撐人幣，2015年12月外匯存底驟減1,080億美元，創下2003年以來最大單月減額，由此可見阻貶的代價有多高。當局或許發現護盤無用，上週放手讓人幣重貶1.5%，不料卻導致市場崩盤。
股市狂瀉，上週五(8日)人行被迫調升人幣中間價，巴倫認為是否定現實之舉。中國資本外逃，想捍衛匯價，只能減少人幣供給，當前的中國經濟急需貨幣寬鬆、而非貨幣緊縮，暗示護盤之舉難以持久。
人行試圖讓人幣慢速貶值，投資人心知肚明，一面倒看空人幣。雖然北京本週針對人民幣貶值的狀況作出不少口頭上的干涉，中國中央財經領導小組辦公室副主任韓俊(Han Jun)更宣稱押注人民幣大貶是種極為荒謬的行徑。不過，光是口頭說說，根本難以安撫對中國反覆的貨幣政策摸不著頭緒的投資人。
若以一籃子貿易夥伴的貨幣來計算，人民幣最近的貶幅不算劇烈。北京當局也說的很清楚，中國無意引爆貨幣戰。那麼，究竟是出了甚麼差錯？英國金融時報專欄評論13日指出，資本不斷出逃、再加上人行手邊能用來支撐人民幣的工具不多，恐怕是問題核心。這也讓中國一方面想開放、一方面卻又不敢貿然鬆手，導致政策反覆、人心盡失。
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