MoneyDJ新聞 2023-02-14 18:48:17 記者 陳怡潔 報導
法國巴黎銀行今(14)日舉行市場展望說明會，展望今(2023)年，預期美國、歐元區與日本在2023年將陷入溫和經濟衰退，而中國則迎來復甦；貨幣政策方面，預計美國聯準會(FED)今年第一季會將政策利率升至5.25％，之後將維持利率不變至年底，並預期2024年聯準會才可能降息。法巴銀也預期美元已經見頂，而在美元走弱的時候，非美股表現會比美股更佳；股票投資策略則從2022年的「高點賣出」轉為2023年的「低點買進」，並看好非美國股票，特別是受惠於美元見頂的中國、歐洲與日本股市；另外，法巴銀也看好黃金，預估金價有望上看2000美元/盎司。
展望2023年，法國巴黎銀行財富管理預期，全球經濟成長率將在2023年下滑至2.3％，預期美國聯準會今年第一季會將政策利率升至5.25％，且要到2024年才可能降息；這可能讓美國在第二季陷入溫和經濟衰退，而缺乏貨幣寬鬆措施則會讓美國2024年的經濟復甦力道減弱，並使長期經濟成長率低於水準，歐元區也可能出現類似情況，預期歐洲央行料將在今年第一季末將存款機制利率提高至3％，並於第二季開始實施量化緊縮。
至於中國，因為比其他市場更晚解除清零政策，可能使中國2023至2024年經濟成長率低於水準，但在重新開放後將開始反彈。整體而言，法國巴黎銀行財富管理預期美國、歐元區與日本將在2023年陷入溫和經濟衰退，而中國則迎來復甦。
此外，由於勞動市場緊俏，全球薪資將維持於高水位，因此黏性通膨將持續一段時間，不過，全球總體通膨正在改善，法國巴黎銀行財富管理認為2023至2024年的通膨預期將低於2022年。
投資策略上，法國巴黎銀行財富管理預期，因當前債券殖利率已大幅攀升且利差擴大，為投資者在債市中創造新的投資契機，債市將重回投資主題，並看好美國與英國政府公債、美國與歐元區投資級公司債等標的。另外，因應結構性轉變下的新時代，建議投資人留意投入循環經濟的再生商品和服務、能源安全、食品安全、水資源效率管理、科技安全、工業自動化等主題。至於股票投資建議，則從2022年的「高點賣出」轉至2023年的「低點買進」策略，看好非美國股票，特別是受惠於美元見頂的中國、歐洲與日本股市。
而在類股當中，法國巴黎銀行看好美國金融股、醫療保健股、雲端計算、串流電視；以及香港與中國大陸的科技股、保險類股、非銀行金融業、電動車與觀光旅遊股，也看好歐洲股票的精品、汽車和銀行類股。另外，也預期包含台灣、南韓在內的東北亞股市，今年可望接棒先前南亞股市的好表現，主因是中國大陸復甦可望帶動周邊地區產業，而因預期半導體等庫存最壞時間點應已經過去、加上銀行股有穩定殖利率等優勢，也看好台灣科技股和金融股。
法國巴黎銀行財富管理表示，現今在尋求高報酬和穩定收益的投資者享有許多投資選擇。然而，日益加劇的市場波動較不可能輕易改變，市場也迎來相比過去幾十年更高通膨與高變動的環境，而通膨和利率也將從近十年的高點開始下降；此外，高漲的能源成本將加速能源轉型和提高能源效率相關投資。
面對持續波動的市場環境，法國巴黎銀行財富管理歸納出五大投資主題，包含通膨和利率見頂後帶來的長期投資契機、聚焦新收益來源、把握市場波動中的機遇、新時代的投資策略，以及能源轉型概念。
法巴銀進一步指出，主題一是通膨與利率見頂後的投資契機；近期中國放緩清零政策與對房地產的支持措施，使其國內消費提升；而鑒於銀行存款利率降低，在市場表現好轉時，預計中國家庭會將疫情期間累計的超額儲蓄轉而投入股市。另外，中國重新開放經濟後將帶動石油需求成長，預期布蘭特原油在未來幾個月內的交易價格將落在每桶90至105美元區間。
法巴銀表示，在此策略下，看好的標的包含具備良好現金流與穩健資產負債表的高品質股票標的；以及在不降低銷售量的前提下，提高產品售價的奢侈品品牌；和為因應緊縮勞工市場、資安議題，並針對數位化與自動化投入更多資本的企業；以及在2023年受惠於美元貶值的新興市場股票
法巴銀指出，主題二是從TINA(沒有替代方案)到TARA(有合理替代方案)的新投資契機；在此策略下，股債市看好的跨資產投資標的包含以美元計價的美國政府公債和長天期英國政府公債、美國與歐元區的投資級公司債、無限制債券基金、股息持續成長且體質穩健的公司標的、和以收益為主的結構性商品。
法巴銀並表示，主題三是把握市場波動中的機遇；認為投資人不宜持有過多無法創造更多收益的現金，宜轉向投入私募股權、房地產、避險基金、結構性產品等另類資產，基於與股債的相關度較低，可達分散風險與降低投資組合波動的效果。
另外，黃金被視為對抗地緣政治風險、經濟與財務長尾風險的良好避險標的，因當前美元正逐漸走弱，加上長天期債券收益率較低，使黃金再次受到市場投資人關注，法巴銀預估今年黃金價格區間為1850至2000美元/盎司；對於風險承受度較高的投資人，則可考慮投入受惠能源轉型需求的貴金屬，如銀與白金等。
法巴銀指出，主題四是新時代的投資策略，看好的投資機會包含投入循環經濟的再生商品和服務；能源安全主題，包含能源運輸、儲能基礎設施、電池金屬材料、再生能源發電、氫經濟；食品安全與水資源效率管理主題，包含灌溉系統、海水淡化、廚餘回收服務公司；資訊安全、半導體、衛星等科技安全主題；以及工業自動化。
法巴銀表示，主題五是加速提高能源效率；在全球暖化、俄烏衝突、石油價格飆升的背景下，尋找替代能源方案以減少溫室氣體排放至關重要。法巴銀偏好能源效率提升相關的股票標的，以及投入能源基礎建設的私募基金；而絕緣材料、智慧照明與訊號控制系統、再生能源發電、二氧化碳捕捉與回收技術亦為良好的投資子主題，此外，儲能設備也會愈來愈受到關注。
