MoneyDJ新聞 2023-06-20 17:23:48 記者 陳怡潔 報導
野村投信今(20)日舉行投資展望記者會並指出，AI狂潮持續、聯準會暫停升息，加上通膨持續滑落，利多消息帶動第二季風險性資產齊揚，而展望今(2023)年下半年，野村認為無須擔憂衰退，股債皆具備良好投資機會；其中，債市部分，隨著升息步入尾聲，可望吸引更多資金前進公司債(投資級與非投資級)以及新興市場債。至於台股，因投資氣氛較為保守，基本面持續下調，預期台股第三季走勢仍為震盪，AI應用則會引領投資風潮，推動AI相關需求成長優於其他次產業；另外若從2023年下半年展望2024年，各產業谷底復甦機會已經出現，低迷的企業獲利展望可望在第四季出現轉機；隨著2023年盈餘成長下調預期接近谷底，野村投信建議，當市場回檔時可分批布局中長線趨勢看好族群，包括半導體、高速運算、AI、伺服器、以及新能源車、綠能等。
展望後市，野村投信表示，通膨下滑趨勢已成形，但比原先預期的更具黏性，因此聯準會不會很快降息，而市場原先擔憂的經濟衰退出現機率已降低，目前許多市場具有極佳的投資機會，但須保持耐心。股市方面，短線有波動、但長線前景佳，建議回檔時再進場布局；債市部分，隨著升息步入尾聲，可望吸引更多資金前進公司債(投資級與非投資級)以及新興市場債。
野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)指出，美國通膨降溫的方向明確，但下降的速度不夠快，主要原因包括就業市場仍相當緊繃，疫情後許多人並未重回職場，企業持續面臨缺工問題造成薪資上漲，另外還有製造業回流與貿易限制提高商品成本，以及氣候變遷等因素；由於通膨仍高於聯準會的長期目標，將使高利率環境維持較長的一段時間。
周文森進一步表示，至於對經濟恐將陷入衰退的擔憂，最近似乎已被市場淡忘，且預估衰退的時間表不斷往後延。根據野村投信量化團隊的模型分析，至2024年第一季經濟衰退的機率才會高於五成。依據Bloomberg統計，預估美國2023年第三季與第四季的實質GDP僅微幅下跌，2024年即可望恢復正成長，而歐洲的實質GDP則是維持正成長。因此，預估經濟只是趨緩而非衰退，投資人不必擔憂。整體而言，股債資產均有相當多的投資機會，值得加以留意，不過，股市短期仍較為震盪，適合回檔時逢低布局。
展望台股，野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，從近期美國暫停升息可以看出聯準會將持續關注就業市場動向和通膨數據來決定利率決策。對於台股而言，美國通膨持續回落，升息循環步入尾聲，資金近期大舉返回台股，融資餘額也落底反彈，大盤具強力支撐。在AI熱潮下，科技股進入新格局；不過，中國PMI持續下滑，解封後的經濟復甦疲軟，恐影響消費需求回溫，台灣4月外銷訂單年減18.1％，連續8個月負成長，出口持續放緩，顯示基本面復甦力道有限。從2023年下半年展望2024年，各產業谷底復甦機會已經出現，包括美國經濟並未衰退而是軟著陸的事實，消費性商品需求有機會恢復，低迷的企業獲利展望可望在第四季出現轉機。
近期AI熱潮，將帶動AI相關產業的新成長契機，姚郁如指出，生成式AI如ChatGPT帶動AI多層面的應用，如醫療、工業自動化等，因AI需要更多的「算力」，也帶動建置資料中心的需求；而AI對半導體的需求也將更多，Gartner預估AI半導體成長性優於總體半導體平均，全球AI半導體市場2021~2026年年均複合成長率為19.9%，5年成長2.5倍；台灣在AI技術供應鏈中，主要提供半導體製造及IC設計服務，設計服務可降低客戶開發ASIC的門檻，長期成長性看好。此外，伺服器與散熱等亦為受惠的族群，以伺服器來說，預估2022~2025年AI相關伺服器市場年均複合成長率達18%，明顯超越一般伺服器。
從基本面來看，姚郁如指出，由於AI熱潮帶動資金湧入相關次產業，我們看到AI相關產業個股波段漲幅較大，市場評價都樂觀地用2024年獲利作為計算基礎，然而，實際上以業績方面來看，並未見到顯著起色，上游半導體進入庫存調整模式，伺服器產業原本需求較穩定，在上半年雜音亦湧現下，進入庫存調整模式，有待AI應用及新平台在下半年帶動產業復甦，不過，好消息是再下調的空間不大，可望隨著庫存去化後而好轉，惟恢復強度仍待觀察。至於評價面，雖然先前市場反彈，台股的本益比(P/E)仍在相對較低水準，具備不錯的投資價值。
她並表示，另一個值得關注的投資風向是綠能。根據國際研究報告指出，市場和政策共同推動公共充電樁快速成長，美歐成長性可望優於全球平均，此外，中國2023年新能源車滲透率預計來到30%，相關基礎建設中車樁比仍低，意味未來公共充電樁的成長需求龐大，提高充電樁比重將成為各國投資重點。而整體來看，第三季因投資氣氛較為保守，基本面持續下調，預期台股走勢仍為震盪，但在下半年市場需求與企業獲利可望轉佳的支持下，建議布局長期趨勢看好的族群，逢低買入持有。
