MoneyDJ新聞 2022-06-30 14:20:44 記者 陳怡潔 報導
匯豐投信今(30)日發布投資展望指出，目前通膨可能已近見頂，而最大威脅仍然是鷹派政策所引發的衰退；對於亞洲市場，匯豐認為亞洲股市經跌勢後可望重拾動力，最壞時刻已過；相較於美國等成熟市場，亞太區和中國股市的估值水平都較具吸引力，匯豐看好中國股市未來十二個月可能有正面表現，另外，亞洲固定收益商品年期較短，在利率波動下提供了一些緩衝，也能提供利差及多元化的優點；匯豐也認為，若通膨降溫，可望為下半年帶來更好的市場表現。
2022年上半年市場面臨供應鏈持續中斷、商品價格大幅飆升、及金融狀況迅速收緊，展望後市，匯豐投信認為，宏觀不利消息及不明朗因素，伴隨估值在上半年拋售後有所改善的情況下，將令市場短期內呈現區間波動的局面。
匯豐進一步指出，儘管如此，倘若通膨降溫、加上央行採取更平和的態度，以及中國政策帶來更廣泛支持，下半年將可迎來更好的市場表現。目前，市場正處於或接近通膨的頂峰。但近期通膨數據仍面對不同因素的影響，2022年稍後才可能會顯著下降。
匯豐投信投資長韋音如(附圖)表示，全球經濟在2022年上半年受到一系列衝擊，全球股市下跌約20%，債券亦呈現超過10%的負回報率。通膨及利率飆升亦為市場帶來不確定因素。匯豐認為經濟正在轉型，低通膨和超低利率的時代快要結束，但隨之而來是更持久的通膨、更高的利率，以及更不穩定的經濟周期，這對投資者來說並非容易駕馭的情況。
韋音如補充，在這些情況下，投資者需理性評估回報期望，並進一步考慮多樣化及投資組合的抗壓性。匯豐認為更好的估值能支持長線投資，亦在各種資產類別中看到選擇性機會。對於匯豐投信而言，我們專注於主題策略，令我們可以以合理的價格識別出確實的大趨勢。
針對亞洲市場，匯豐投信認為，受到疫情後重啟經濟的利多因素支持，東南亞將受惠於該地區穩健的宏觀基本面及正面的增長前景，而中國政策繼續寬鬆，主要城市恢復正常生活及放寬對疫情限制，使中國股市長遠來說趨向正面。
韋音如並表示，現在已是大部分經濟體的最壞時刻，在利多的商品價格基數效應、以及初步跡象顯示供應鏈壓力正在緩和的情況下，預料價格壓力將於下半年緩和。總括而言，亞洲經濟體在緊縮的恐慌時期相對處於一個較有利位置，且亞洲地區整體政策收緊的壓力仍較成熟市場低。
韋音如進一步指出，亞洲於2021年的獲利表現強勁，資產負債表上的現金水平上升，將有利2022年的亞洲股息派發。亞洲股市亦受惠於已經跌勢，尤其在股本回報率方面。亞太區的遠期本益比為12.1倍，而中國在同期的本益比為9.8倍。 無論在亞太區或中國，與美國等成熟市場相比，估值水平都較具吸引力。不過，由於美國經濟衰退風險增加，市場開始把亞洲獲利預估向下調整，即使還沒有達到美國經濟嚴重衰退的程度，但這無疑是值得留意的風險之一。
亞太區固定收益方面，匯豐則看好多元化和相對較短的年期優勢。匯豐表示，亞太區信貸市場，特別是亞洲非投資等級債券，經歷2022年的拋售之後與長期平均利差相比，利差較大。未來幾個月，全球利率前景和中國經濟復甦預計將成為亞洲美元債券回報的關鍵因素。
匯豐投信海外投資團隊負責人游陳達表示，更波動的宏觀體制和市場動盪有利加強多元性，尤其是亞洲信貸年期相對較短和利差較高，在利率上升的環境中佔有優勢。現在，亞洲非投資等級債券市場內的板塊和地域多元性較以往好，與過去相比，中國房地產板塊在整個亞洲非投資等級債券市場中的佔比大幅降低。
游陳達進一步指出，儘管中國房地產板塊仍處於壓力之下，但很多壞消息已經在債券價格上反映。匯豐預期中國的金融狀況將保持寬鬆，而融資管道的任何改善，都會對亞洲債券市場有利。
