MoneyDJ新聞 2026-04-27 14:58:46 林綺薇 發佈
過去，3D列印受限於材料品質與製造速度，大多停留在打樣階段。在經歷長達十年的過度炒作與技術瓶頸後，隨著技術突破，漸漸進入高價值的終端製造階段。這不僅是技術升級，更是從波動劇烈的研發支出階段，邁向穩定、大規模生產的關鍵時刻。
根據Future Market Insights預測，全球3D列印市場將從今年的487.6億美元，成長到2036年3044.4億美元，年複合成長率達20.1%。
軍工航太成發展主軸 從打樣走向終端應用
在國際競爭與地緣政治緊張之下，軍工領域成為3D列印最主要的應用領域。美國國防部在2026財年（2025年10月1日～2026年9月30日 ）編列33億美元、年增83%的預算，透過Joint Additive Manufacturing Acceptability計畫，統一3D列印零件的品質規範與認證標準，將該技術納入國防供應鏈重點產業。
受惠於政策強力支持，3D列印日益受到產業重視，領導廠商Stratasys（SSYS.US）順勢轉型，將商業模式從原型研發轉向高價值終端生產製造。旗下代工製造服務部門每年為國防工業出貨超過十萬組零件，包含美軍在C-17運輸機上安裝的3D列印微型葉片，讓航太與國防部門營收去年以雙位數成長，成為貢獻度最高的領域；Stratasys在民航版圖亦有斬獲，去年透過專利材料ULTEM 9085，生產超過2.5萬個飛行器零件，使其在Airbus（AIR.US）機隊中服役的零件總數突破20萬大關。
儘管受到定價壓力與硬體銷售波動影響，Stratasys去年營收微幅降至5.51億美元，毛利率也下滑至46.9%；但在嚴格的成本控管，以及高毛利終端應用業務成長帶動之下，去年非GAAP淨利達1270萬美元、調整後EBITDA成長9.6%。官方更預期今年營收將重返成長，目標上看5.65億～5.75億美元。
相較於Stratasys產品涵蓋領域廣泛，Velo3D（VELO.US）則深耕金屬零件市場，提供快速生產解決方案與長期維保服務。受惠於美國《國防授權法案》嚴格把關產品製造地與供應鏈資安，Velo3D憑藉全數在美組裝的優勢，與國防後勤局簽署高達980萬美元的合約，並以Sapphire系列設備生產高難度幾何形狀的金屬零件，成為軍方供應商；近期更拿下美國國防部Project FORGE專案合約，鞏固國防供應鏈地位。
財務方面，Velo3D去年因提列700萬美元的呆滯庫存，導致毛利率降至負16.1%、調整後EBITDA虧損3330萬美元。為此，公司透過債轉股進行資產重整，削減約六成的未償債務，並私募籌資3000萬美元以減輕財務壓力。管理層預期今年營收上看7000萬美元，並在下半年實現EBITDA轉正的目標。同時，也宣佈十年內擴充400台3D製造生產系統的計畫，展現長期獲利的野心。
從國防延伸至醫療：3D列印在口腔醫療的發展
3D列印在口腔醫療市場亦展現發展潛力。3D Systems（DDD.US）採取口腔醫療、航太工業雙軌並進策略：首先，其NextDent牙科解決方案於今年取得歐盟MDR認證，正式跨越歐洲市場的法規門檻，帶動高毛利醫用材料全面放量，為公司注入強勁獲利動能。由於醫用樹脂需經過嚴格的生物相容性認證，形成高競爭門檻，加上牙科應用具備高度客製化特性，使產品利潤優於傳統工業零件。憑著這些優勢，3D Systems加速將技術轉化為營收，擴大3D列印假牙、隱形矯正器模型以及高精度植牙手術導板的全球出貨量。
另外，在航太領域，3D Systems去年推出工業級3D列印機SLA 825 Dual，以高精密度和列印產品表面光滑著稱的立體光固化技術，生產大型航太零組件。這項技術打破大型零件與精細表面難以並存的技術限制，讓大尺寸零件也能具備極致的光滑度與精細作工。此外，若搭配獨家無銻樹脂材料，更能直接生產高品質模型，適合用來製作鈦金屬等高階航太材料。
這些深耕高價值領域的佈局，已反映在最新的財務表現上。雖然3D Systems去年受工業市場疲軟及出售軟體業務影響，總營收下滑12%，但核心成長引擎卻火力全開：去年第四季醫療解決方案營收逆勢增加25%、全年航太板塊亦繳出年增16%的佳績，帶動公司全年獲利2990萬美元，成功擺脫前一年的虧損陰霾。
3D列印市場的汰弱留強
比起3D Systems翻轉虧損，以增材電子技術轟動一時的Nano Dimension（NNDM.US），則走向另一條道路。這項技術跳脫傳統蝕刻製程，能「印」出複雜電路，曾被視為電子製造業的3D列印革命。在2021～2023年間，NNDM憑藉充沛現金流展開併購，試圖打造橫跨電子、陶瓷與微米級列印的多元版圖，更在2024年斥資1.15億美元，收購專攻複合材料與金屬列印的大廠Markforged。但是，後來卻因整合失利與技術商業化不如預期，陷入現金消耗陷阱。
NNDM去年第四季營收達3530萬美元，但剔除併購Markforged貢獻的2070萬美元，原有的增材電子業務季營收只剩1460萬美元，成長幾乎停滯。關鍵在於，增材電子技術的製造效率在PCB產業中缺乏競爭力，加上公司沈溺於資本擴張、疏於技術深耕，導致該產品線在缺乏剛需支撐下，淪為支出黑洞。為此，經營團隊4月宣布，將增材電子與專攻微米級列印的Fabrica產品線，以最高1250萬美元賤售給Inspira Technologies（IINN.US），全面退守至複合材料與金屬列印領域。
NNDM的困境，代表市場已失去耐心，加速將資金從缺乏變現能力的願景抽離，轉向具備防禦性與營運實績的企業。雖然距離全面普及仍有段距離，但在國防自主化與醫療產業的剛需推動下，3D列印已從研發端的輔助工具，蛻變為現代製造業中，具備規模經濟效益的關鍵技術。
