MoneyDJ新聞 2026-02-23 08:39:57 黃文章 發佈
金拓新聞報導，澳盛銀行（ANZ）分析師報告預期金價將在第二季達到每盎司5,800美元，較先前預測的5,400美元進一步上調。報告指出，當前市場環境明顯不同。由於預期聯準會今年至少將降息兩次，黃金獲得良好支撐。通膨壓力下降也促使市場將12月前第三次降息的可能性納入定價。
報告表示：「我們預期將有兩次25個基點的降息，一次在3月，另一次在6月。這將使實質利率持續下降，支撐資金流入黃金。地緣政治與經濟不確定性可能持續存在，川普將繼續以關稅作為威脅手段。市場的關注正逐漸轉向關稅的潛在影響，而這種影響尚未完全體現在經濟與通膨數據中。此外，對未來聯準會公信力的疑慮仍然存在。在這樣的背景下，投資人對黃金等實體資產的需求將加強。」
報告指出，除了美國貨幣政策之外，黃金仍然是應對全球金融市場不確定性加劇的終極保險工具。隨著美國公債吸引力下降，黃金仍是具有吸引力的防禦性資產。同時，這並非僅限於美國的問題，因為全球債務水準上升，使包括日本國債在內的全球債券變得較不受青睞。
報告表示：「全球金融體系正經歷結構性轉變。美國公債曾被視為全球最大的無風險資產，也是計息與可交易工具的基礎，如今正面臨信任問題。債務水準飆升、對聯準會獨立性的疑慮，以及制裁風險上升，已從根本上改變其地位。因此，投資人對長天期美國公債要求更高的風險溢酬，這從長短期收益率利差擴大中可見一斑。」
「當傳統支柱承受壓力時，黃金作為過渡性資產，提供穩定與分散效果。這也是為何對黃金的策略性配置仍具意義，至少在地緣政治穩定實現、美國結構性財政問題解決以及聯準會公信力恢復之前都是如此。而這些情況短期內不太可能實現。在此背景下，黃金作為價值儲存與避險工具的角色至關重要。」
報告表示，儘管預計各國央行需求將在2026年前保持強勁，但預期今年將主要由更廣泛的投資需求來推動市場。報告指出，即使在較高價格下，投資人轉向黃金支持型交易所交易基金（ETF）仍具有顯著上行潛力。
報告表示：「我們預期黃金ETF資金流入將持續，總持有量今年可能超過4,800公噸。雖然西方市場仍將支撐ETF需求，但中國與印度等新興市場預計將出現顯著增長。這些地區有空間將其在全球ETF持有量中的占比從目前的10%進一步提高。若地緣政治或政治風險惡化，資金從股票與債券轉向黃金的輪動將成為上行風險。黃金ETF管理資產規模占股票與債券總持有量不到3%。這意味著即便是小幅的投資組合調整，也可能對金價產生不成比例的正面影響。」
瑞銀財富管理（UBS Wealth Management）商品與亞太區外匯投資長主管多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）報告表示，黃金與其他主要大宗商品仍具備有利的基本面支撐。報告指出：「儘管價格波動，貴金屬價格在1月仍然上漲，因政治、地緣政治與經濟不確定性推動了『避險』需求。」報告表示，銅價在1月底創下歷史新高後進入整理階段，而油價則因美國與哈薩克的短期供應中斷、美元走弱以及中東緊張局勢而受到提振。
報告表示：「預期金價將恢復上行趨勢，於年中前升至每盎司6,200美元，支撐因素包括各國央行與投資人需求、龐大的財政赤字、較低的美國實質利率以及地緣政治風險。此外，銅與鋁將進一步出現供應短缺，這將在中期支撐價格，而結構性因素（例如電氣化）則為長期需求奠定基礎。」
報告表示：「對於偏好黃金的投資人，我們認為適度配置可提升多元化效果並對沖系統性風險。對於已持有較高比重且擁有可觀未實現獲利的投資人而言，擴大商品配置至銅、鋁與農業資產，有助於分散未來報酬來源。」
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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