MoneyDJ新聞 2017-08-17 17:29:54 記者 陳怡潔 報導
中國股市今(2017)年以來表現相對出色，截至8月16日止，上海綜合指數上漲4.6%、MSCI中國指數上漲36%。瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金經理人施斌(附圖)今(17)日指出，2017年以來中國股市雖表現強勁，但只是回補2016年第四季超跌的缺口，目前的股價水準僅回到歷史均值，並未有過高的疑慮，且中小型股可望接棒續攻，後續仍有行情可期。
不僅如此，施斌進一步指出，陸股上半年的漲幅多集中在大型企業，中小型股的股價漲勢相對落後，施斌認為，中小型股下半年有機會接替輪漲，表現有機會超越大型股，並接棒推升中國股市持續走高，亦即中國股市還有一波上漲的空間。
施斌表示，中國企業所公布的第一季財報數據多表現亮麗，優於市場預期，是推升股價上揚的主要支撐。雖中國經濟成長速度有所放緩，但卻還是世界上成長最快的經濟體之一，且預期這樣的經濟成長速度仍可望延續。而因中國政府持續推動經濟改革，有助於提供更多投資機會，相信會是支撐中國經濟長期增長的重要關鍵。
至於在長期的投資機會上，施斌認為，中國的投資題材仍圍繞在新經濟板塊，尤其是醫療保健、消費與資訊科技等產業。施斌強調，儘管這些產業近年發展快速，但在中國境內的滲透率還是相對低於其他已開發國家；在人口老化和財富快速增長的發展趨勢下，將推升醫療福利等需求大增；換句話說，醫療保健產業在中國市場還有一段長期的成長可期待。
至於資訊科技領域，則是驅動中國經濟成長的重要推力；施斌指出，移動互聯網的高速發展，大幅改變中國消費者的行為模式，並使越來越多消費者花更多的時間在移動互聯網上。根據中國互聯網絡信息中心的統計顯示，中國的行動上網用戶占整體互聯網用戶的比例達到94%（2017年2月底止），且這樣的成長趨勢仍在延續。
最後，在風險層面上，施斌認為，主要的風險可能來自於兩方面：美國聯準會過度快速的緊縮貨幣政策，以及中國政府過度積極的去槓桿，都可能引發市場震盪。但施斌認為，這兩者發生的機率並不高。
首先在美國聯準會的政策部分，施斌表示，美國近期陸續公布的經濟數據參差不齊，因此儘管美國聯準會有意讓貨幣政策回歸正常化，但美國經濟並非是全面性強勁成長下，預料美國聯準會的貨幣緊縮動作，將以緩步原則為主。
次之，在大陸過於積極去槓桿化的疑慮部分，施斌認為，這樣的可能性不高。根據大陸統計局公布的數據顯示，第二季度金融業增加值較2016年同期成長3.2%，年增率創2004年以來同期新低，顯示大陸的去槓桿政策，已初步看到成效，因此，中國不致於採取過於激烈的政策持續去槓桿。
而外界關切的中國債務問題，施斌認為是屬長期問題，短期爆發危機的風險偏低。其指出，全球金融危機後，中國槓桿比率急升，於2016年占GDP總值達280%，惟以往這些資金多用於房地產等非生產性的資產，但近年來有越來越的資金是用於應付營運資金及利息開支，即用途有所改變，加上中國儲蓄率本來就較高，債務違約率小於100%，故整體來看，儘管中國槓桿比例增加，但短期並無危機，市場無須過度擔心。
施斌表示，2017年以來到目前為止，股價漲幅較佳的，多集中在大型企業，而中小型股的漲幅相對落後。施斌認為，在中小型企業獲利也多繳出不錯的獲利數據下，中小型股可望在下半年出現股價重估（re-rating）行情，並成為推升大盤走勢的主要動力；預估到2017年年底之前，中小型股的股價表現有機會領先大型股。
