MoneyDJ新聞 2016-08-05 11:49:03 記者 張以忠 報導
受到轉投資南山人壽今(2016)年第2季獲利呈年衰退影響，法人表示，潤泰全(2915)第2季獲利表現會受到一些影響，全年來看，轉投資事業高鑫零售今年在展店效益以及飛牛網營收大幅成長帶動下，營收可優於去年，不過飛牛網仍在投資擴張期，仍將影響高鑫獲利表現，南山人壽上半年獲利衰退22.96%，下半年表現需持續觀察，不過其金融資產未實現評價損益若有好轉跡象，則持續會有回沖利益挹注；暫估潤泰全今年EPS達8元上下。
潤泰全以紡織業起家，其後朝向多角化經營，透過康成(Concord Greater China)持有高鑫零售股權(旗下有中國大潤發、歐尚2個零售品牌)，目前對其綜合持股12.51%。潤泰全目前營收結構為紡織業務(含零售、品牌)約佔30%，投資收益(主要為高鑫投資收益)約佔35%，其餘則為量販、營建等事業。高鑫零售亦為潤泰全本業獲利主要來源。
潤泰全去年EPS達8.57元，不過去年南山人壽因利率及股市波動產生巨額備供出售金融資產未實現損失，潤泰全需提列特別盈餘公積62.23億元，使得可分配盈餘僅8.8億元，現金股利僅配發1.6元，低於市場預期。
潤泰全今年第1季營收達26.75億元、年減1.06%，由於無須認列全球一動虧損，營業利益達10.76億元、年增21.63%，業外受惠南山人壽獲利成長，且南山人壽備供出售金融資產未實現損失有回沖利益挹注，帶動EPS達2.51元、優於去年同期的1.60元。
法人表示，受到南山人壽第2季獲利呈年衰退影響(保單增、提列較多費用)，由於南山人壽為潤泰全獲利結構大宗，法人表示，潤泰全第2季獲利表現會受到一些影響。
全年來看，法人表示，轉投資事業高鑫零售今年在展店效益以及飛牛網營收大幅成長帶動下(飛牛網去年營收約10億人民幣，今年估達50億人民幣)，營收可優於去年，不過飛牛網仍在投資擴張期，仍將影響高鑫獲利表現，粗估今年高鑫零售獲利約較去年持平或略降；南山人壽部分，其上半年獲利衰退22.96%，下半年表現需持續觀察，不過其金融資產未實現評價損益若隨股匯市有好轉跡象(上半年已有回沖利益)，則持續會有回沖利益挹注，粗估南山人壽今年貢獻潤泰全EPS約5元多；並暫估潤泰全今年EPS達約8元上下。
高鑫零售部分，法人表示，高鑫零售過往每年約展店40-50店，而今年開始展店步調將會放緩，主要考量中國景氣不明，選點將更加謹慎，且在市場需求不佳之下，若開店過快相關費用拉升將加劇營運負擔。今年高鑫零售預計展店30-40店，集中在下半年開出；全年同店成長看持平。
另方面，飛牛網仍為營運擴張階段，目前其覆蓋率已達全中國，今年持續增加品項，並投入物流系統建置，整體來看，飛牛網今年相關費用仍高，公司認為飛牛網在3年內為投資擴張期。
