精實新聞 2013-11-27 19:13:39 記者 徐伯豫 報導
QE退場與升息話題將延燒至明年，而投資人該如何布局才能抓住漲勢又不怕跌呢？德意志DWS Invest可轉債基金經理人戴米安‧瑞格納(Damien Regnier)今日(27)在記者會中表示，可轉債具有「跟漲抗跌」的特性，即使升息來臨，表現依舊大有看頭，加上近期機構法人與零售投資人的大量投資，將會吸引更多新債發行並提高流動性。
可轉債今年以來表現亮麗，以美銀美林全球可轉債指數為例，截至10月底已上漲近14%，比起MSCI世界指數約17%的漲幅亦不遜色，明年是否還能有這般漲勢？德意志DWS Invest可轉債基金經理人戴米安‧瑞格納 (Damien Regnier) 表示，2014年市場將面臨股市波動、信用利差持續擴大、QE何時退場與何時升息等挑戰，這些都可能壓抑高收益債與新興市場債市表現。可是歷史經驗顯示，就算升息來臨，可轉債表現依舊有看頭，加上機構法人與零售投資人的強勁需求，預料將吸引更多新債發行並提供流動性。
若進一步比較高收益債與可轉債的漲幅與波動性，可以發現2012年全球高收益債市上漲13.8%，波動性約為4.0%；全球可轉債漲幅達10.0%，波動性則為7.0%。可是今年全球高收益債市漲幅大幅縮水至2.8%，波動性為3.0%，全球可轉債報酬卻依舊維持雙位數來到13.6%，波動性則下降到5.2%，顯示市場震盪加劇，可轉債反而表現相對突出。
另外從過去升息經驗來觀察可轉債未來的可能表現，戴米安表示，主要股市於美國升息期間、中長線走多頭，同時可轉債亦表現不俗。歷史經驗顯示，1999年6月至2000年5月，美國聯準會開始升息，美國聯邦資金利率由4.75%上漲到6.5%，標準普爾500、道瓊工業指數、EuroStoxx 50、FTSE 100等成熟國家股市短線修正，該期間全球可轉債指數漲幅更超過20%；2004年6月至2006年6月，美國聯準會開始升息，美國聯邦資金利率由1%上漲到5.25%，標準普爾500、道瓊工業指數、Euro Stoxx50、FTSE 100等成熟國家股市短線修正，該期間全球可轉債指數漲幅超過15%。
戴米安說，可轉債具有捕捉股市漲跌幅不對稱的特性。觀察今年來股債市的表現，可轉債能捕捉股市漲幅的71%，可是風險卻不到股市的一半。此外，若能掌握可轉債具「跟漲抗跌」的獨特優勢，並在投資組合中加入可轉債，更能提高投資組合效率。
