MoneyDJ新聞 2022-02-25 10:33:20 記者 郭妍希 報導
俄羅斯全面攻打烏克蘭，一度帶動布蘭特原油、美國西德州中級(WTI)原油飆破100美元，歐洲天然氣報價同步大漲，小麥、玉米、黃豆等原物料價格衝高。這令投資人擔憂，早已因為通膨高漲陷入掙扎的全球經濟，恐面臨進一步衝擊，停滯性通膨(stagflation)隱憂乍現。
MarketWatch報導，RBC Capital Markets全球原物料策略長Helima Croft 24日發表研究報告指出，俄羅斯乃原物料超級市場，本次危機的經濟衝擊，恐將擴及原油以外市場，令全球通膨問題更加惡化。俄羅斯、烏克蘭合計佔全球25%小麥出口，光烏克蘭對全球玉米的出口佔比就多達13%，本次衝突對食物價格通膨構成的風險似乎相當劇烈。
報告稱，俄羅斯在黑海(Black Sea)佈署的海軍，恐癱瘓烏克蘭港口，而烏國有高達90%的穀物都是經由海運出口。除此之外，俄羅斯也是全球最大的硝酸銨(ammonium nitrate)生產國，這是肥料的關鍵組成。俄國已對硝酸銨出口設限，顯然是為了供應國內農業所需。
相較之下，俄烏戰情雖導致油價飆高，但原油供給尚未因此面臨干擾，美國官方也表明，俄羅斯能源出口不會遭到制裁。Commerzbank原物料分析師Carsten Fritsch表示，市場主要擔憂，俄羅斯可能會減少原油及天然氣出貨量，報復大量的制裁行動。
Fritsch並警告，制裁倘若影響支付轉帳、俄羅斯銀行及俄羅斯石油與天然氣出貨的相關保險，那麼供給短缺疑慮將不能排除。
通膨預期大幅增溫。彭博社24日報導，用來衡量通膨預期的英國10年期損益兩平通膨率(10-year breakeven inflation rate)跳升至超過25年以來新高，德國指標則突破2%、為2011年首見。美國5年期的同類指標(即所謂的抗通膨債券，Treasury Inflation-Protected Securities、簡稱TIPS)24日一度跳升至歷史高3.39%、之後拉回至3.19%。這些指標衡量公債殖利率及通膨率的利差，進而估算未來物價增長的速度。
交易者將通膨避險往前挪。德國、美國的2年期損益兩平通膨率，相較於10年期的利差都來到歷史高。Rabobank警告，損益兩平通膨率曲線倒掛，暗示當今攀高的通膨，恐導致未來通膨降低。
Evercore ISI副董事長Krishna Guha說，能源引發的停滯性通膨衝擊，加上制裁的干擾，恐令正在設法壓抑疫情引發通膨的大西洋兩岸央行，在製造經濟軟著陸時，面臨更為複雜的情境。
受到市場擔憂經濟可能面臨停滯性通膨、以及殖利率下殺的影響，美國銀行類股24日走弱。美國銀行(Bank of America Corp.)下挫2.64%、收43.60美元。花旗(Citigroup Inc.)下挫4.03%、收60.67美元。
俄烏開戰推升避險需求、帶動買盤湧入債市。MarketWatch報價顯示，紐約債市24日尾盤時，對聯準會(Fed)利率政策較為敏感的美國2年期公債殖利率下跌5.4個基點至1.544%，創1月21日以來最大單日跌幅。
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